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華商基金:緊抓市場脈搏保持領先業績

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

11月2日,華商基金發布公告稱,正在發行的華商策略精選基金由于投資者認購踴躍,為保護投資者利益,公司決定提前于11月5日結束募集。這是今年以來首只提前結束募集的偏股型基金。華商基金已憑借其近兩年來得迅猛上升勢頭和持續的領先業績,具備了較強的市場號召力。

相關公司股票走勢工商銀行招商銀行閩閩東包鋼稀土農產品

一、上升勢頭迅猛,業績全面領先

華商基金管理有限公司成立于2005年12月20日。該公司為一家典型的內資基金公司,股權結構簡單且穩定,三大股東分別為華龍證券、華電集團財務、濟鋼集團,均為大型國有企業,其中華龍證券占股46%,為公司第一大股東。

圖1、華商基金管理公司旗下基金規模和數量發展

作為一家比較“年輕”的基金管理公司,華商基金活力十足,正處于快速發展期。2009年,在新基金發行加速和老基金業績快速提升的雙重推動下,華商基金快速崛起,資產規模由2008年末的47.76億元迅速攀升至09年底的133.84億元,公司品牌和市場影響力逐日提升。

進入2010年后,華商基金憑借靈活的操作風格和突出的選股能力,保持了業績的持續領先,公司旗下各類型基金業績全面開花:截至2010年9月30日,旗下開放式偏股型基金加權平均上漲15.12%,超越同期基金基準23.36個百分點,在60家基金公司中高居榜首。其中,華商盛世表現搶眼,前三季度累計上漲23.67%,在393只開放式偏股型基金中排名首位,華商領先、華商阿爾法也均取得了不錯的成績,同業排名前10%;債券型基金華商收益業績表現居前,其A、B類份額分別上漲10.06%、9.69%,在126只債券型基金中分別排名第7、第11。

受益于良好業績的推動,基金資產規模快速提升,截至三季度末,公司管理基金的資產規模達231.41億元,其中4只積極投資偏股型基金資產規模合計196.83億元。

表1、華商旗下基金今年以來業績統計

分階段來看,無論是上半年震蕩調整的市場環境,還是三季度的估值修復行情,華商旗下偏股型基金的業績表現都明顯超過同業平均水平和同期上證指數漲幅,呈現出“弱勢環境中相對抗跌,強勢行情中漲幅居前”的特點。

圖2、華商旗下基金今年以來各季度業績表現

二、華商基金前三季度運作分析:

準確把握市場脈絡,精選個股博取佳績

操作風格靈活,準確把握市場趨勢

華商基金能夠順應市場趨勢靈活配置大類資產,對市場脈絡的把握能力較強:2009年震蕩上揚的市場環境中,基本保持85%-90%左右的高倉位運作,充分分享了市場上漲收益;而在2010年震蕩調整的市場環境中,基于對政策退出以及宏觀經濟增速放緩的擔憂,進入二季度后基金果斷減倉,其中老牌基金華商領先、華商盛世的減倉幅度更是超過15個百分點,有效規避了市場下跌風險

圖3、華商旗下基金股票倉位與同業平均比較

個股選擇能力突出,重倉股抗跌能漲

在主動擇時的同時,華商基金致力于“精選個股”來獲取超額收益。在三季度震蕩上揚的市場環境中,除工商銀行、招商銀行和閩閩東3只股票外,華商旗下基金的其余27只重倉股大幅跑贏同期上證指數,其中華商阿爾法的第四大重倉股包鋼稀土漲勢強勁,漲幅高達116.45%。可見,突出的選股能力是其業績表現出色的關鍵因素。統計數據顯示,截至2010年9月30日,華商盛世成長基金最近一年的風險分散和選股能力(M.C.V.指標)在167只開放式股票型基金中排名第7,華商領先在148只開放式混合型基金中排名第11。

下面,我們將華商旗下開放式偏股型基金前十大重倉股漲幅的加權平均值和同期上證指數漲幅進行比較,以此來作為衡量基金選股能力的指標。根據天相投顧統計數據,一季度震蕩下行的市場環境中,華商基金重倉股跌幅小于同期上證指數;二季度市場大幅調整的背景下,相對于上證指數22.86%的跌幅,華商基金重倉股表現相對出色;三季度震蕩反彈行情中,華商基金重倉股漲幅均在15%以上,明顯超過同期上證指數10.73%的水平。

圖4、華商旗下基金前十大重倉股漲幅與上證指數比較

行業調整能力較強

2010年二季報顯示,華商基金增加了農林牧漁、金屬非金屬、電子、醫藥生物、石化行業的配置比例,而上述板塊三季度漲幅居前,取得了較好的操作效果。分行業來看,華商基金大比例增持農林牧漁業5.44個百分點,而該行業受農產品漲價預期推動三季度強勢上漲,漲幅高達33.59%,在22個證監會行業中排名第3,對公司業績貢獻不小。

表2、華商基金二季報增持行業及三季度漲幅

三、基金公司投研團隊

華商基金在業界屬于年輕一代,與一般基金公司不同,華商基金公司自上而下都重視投資,其中總經理王鋒是做投資出身,從業經歷超過10年,擁有豐富的投資研究經驗。投資出身的王鋒倡導基金經理負責制,鼓勵基金經理發揮主觀能動性,他認為:“短期內強迫投研出成果,不如潛移默化地提高要求。”團隊內部坦誠交流,形成了視野的集體開闊;尊重基金經理的個人風格,造就了各基金產品投資風格各異而業績同時向好的良好局面,旗下中盤風格的華商領先、小盤風格的華商盛世和華商阿爾法今年以來均取得了優異的業績表現。

華商基金的投研團隊建設呈現明顯的梯隊化特征。作為核心的基金經理團隊,平均從業年限在9年以上,同時,公司注重從新人中挖掘“潛力股”,培養基金經理的后備梯隊。公司投研團隊較為穩定,最新一期天相穩定性評價結果顯示,華商基金在57家首只基金設立滿三年的公司中排名前1/3行列,較好的人員穩定性為基金業績的穩定增長提供了保障。

表3、基金管理公司穩定性評價結果

華商基金公司旗下基金產品點評

華商領先:華商領先是華商基金旗下首只基金產品,設立于2007年5月。

在產品設計上,該基金強調通過重點投資于行業領先類優勢企業獲取超額收益,通過靈活資產配置優化組合風險收益配比,以求積極適應不同宏觀市場環境,實現資產的持續穩定增值。

在具體操作中,華商領先長期保持成長型風格,投資操作較為積極,股票投資倉位基本保持在同業高位,行業集中度和重倉股集中度均高于同業。在投資過程中,采用部分資金集中持有業內公認較好二線行業龍頭公司的股票以期獲得市場平均收益,部分資金則投向公司深挖掘的中小市值股票以期獲得超額收益提升基金業績表現的投資策略。

從管理效果上看,該基金2010年以來(截至9月30日)凈值增長10.64%,在158只混合型基金中排名第9;盡管受到2008年弱市拖累,該基金自設立以來仍然取得了27.52%的收益,超上證指數近60個百分點。

從近期操作來看,二季度末該基金增加了農林牧漁業、醫藥生物、石化的配置比例,同時大比例減持了金融保險行業,取得了較好的操作效果;個股選擇方面,二季報前十大重倉股整體表現突出,加權平均上漲17.76%,充分體現了上漲市場中進攻性強的特點。

華商盛世:華商盛世設立于08年9月,由基金經理莊濤、梁永強、孫建波共同管理。

在產品設計上,該基金強調把握中國經濟增長的主線,投資于具有持續成長潛質的、估值合理的股票。最新一期的基金投資風格評價報告顯示,該基金是明顯的小盤成長型風格。

華商盛世操作靈活,調倉換股積極,各階段業績表現出色,獲益能力突出:2009年的反彈市場中,該基金體現出強勁的獲益能力,全年凈值累計上漲106.8%,在159只開放式股票型基金中排名第5;2010年震蕩調整的背景下,該基金憑借其靈活操作的優勢和突出的選股能力,保持了業績的持續領先,前三季度累計上漲23.67%,在235只開放式股票型基金中排名第1;自設立以來(截至2010年9月30日)累計實現158.94%的收益率,在148只開放式股票型基金中位居首位。

華商盛世優異的業績表現源于其突出的選股能力:行業調整方面,二季度末該基金增持農林牧漁業6.43個百分點至8.79%,較好地把握了農業板塊在三季度的強勁上漲行情;個股選擇方面,二季報前十大重倉股大幅跑贏大盤,加權平均上漲18.43%,遠超同期上證指數10.6%的水平。

華商收益:華商收益是華商基金管理公司旗下首只債券型基金,設立于2009年1月底。

在產品設計上,該基金秉承以價值分析為基礎,宏觀與微觀、定性與定量相結合,進行主動式管理的投資理念,從債券市場失衡中把握投資機會,實現組合增值。基金經理毛水榮具有扎實的數量經濟學功底和豐富的債券研究經驗。

基金自設立以來業績表現較好,截至2010年9月30日,其A、B類份額分別上漲20.83%、19.86%,在87只債券型開放式基金(A/B/C打開)中分別排名第8、第9位。(CIS)

(數據來源:天相投資分析系統)

(責任編輯:王

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