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華商基金田明圣:經濟放緩催生新投資邏輯84700

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“這是最好的時代,這是最壞的時代。”對于中國經濟,對于中國股市而言,這是最真實的寫照。從“破八”,抑或“保八”,習慣了中國經濟高速增長的人,看到上半年GDP增長7.8%的數字后,不免產生擔憂和悲觀。

“經濟的下滑除了有全球經濟不景氣的因素,更主要還是我們經濟發展到目前階段,決策層的一種主動選擇。”對于本輪經濟放緩,華商中證500指數擬任基金經理田明圣如此評述。在他看來整體經濟增速下滑,經濟轉型的過程中,會影響到一些傳統上游行業,但如消費一些行業的增速卻可能比原來快一些。因此對于現在的股票而言結構性的機會可能會更多一些。

下游消費行業機會更大

回顧中國改革開放三十年的發展歷程,田明圣認為,過去我們追求的“量”的發展模式,但這樣的發展邏輯將會走到一個盡頭,接下來我們追求的將是“質”的飛躍。也就是說我們要追求更高端的產品、更安全的食品、更好的品牌,老百姓也會相應增加文化教育及旅游的支出。“所以說增速放緩催并不是說整個市場都不行了,只是催生了另外一種投資邏輯。”

田明圣分析,以能源、大宗商品為代表的上游大公司基本看不到明顯的機會,大宗商品價格現在基本處在一個高位,未來很長一段時間里價格可能會逐步向下;以制造業為代表的中游企業在經濟轉型中可能有新的機會,但同時蘊含的風險也較大,這種去偽存真的過程難度會很大,需要審慎選擇。而相比之下,以大消費為代表的下游行業機會就要大一些。他認為,未來與生活質量相關的一些商品價格會較長的一段時間里有較好的上漲預期,對于消費類的公司是有利的。同時,消費類的公司賺的是居民消費能力的錢,他們也會隨著經濟健康發展一步一個臺階的走上來。

尋找高成長性指數

關于投資策略,田明圣認為,在未來相對較長的時間里,現在市場是一個比較低的位置。而從一個底部開始向上的過程,指數基金是有一定優勢的,而投資者最好能夠找到成長性高的指數。

“成長給了我們無限的遐想。過去的產業發展中以制造業為主,隨著產業不斷的升級,企業由小變大的時間不斷縮短。”田明圣舉了這樣一個例子,從一個小公司成長為一個市值百億、千億的世界級企業,1865年成立的諾基亞用了差不多50年到100年的時間;微軟、沃爾瑪用了差不多20年到30年的時間;雅虎用了不到20年,Facebook、google用了不到10年。經濟增長模式發生變化后,企業的成長速度顯而易見。

“具備高成長條件的公司,一旦模式成功就會迅速長大。而從目前市場上的這些指數看,成長性相對好的偏下游中小市值企業主要集中在中證500指數中,相比其他指數具有一定優勢。當在市場處于相對的低點時我們是可以參與并長期持有的。”田明圣認為中證500指數的“成長性”值得投資者關注。

據田明圣介紹,為了給投資者更多的選擇,雖然華商中證500指數分級(,申購,定投,贖回)基金采用完全復制的被動型指數化投資方法,但由于其分級設計,對基金收益分配的安排,將基金份額分成預期收益與風險不同的兩類份額,并將其中一類份額或兩類份額上市進行交易,因此投資者也可以根據自身投資性格和市場走勢進行靈活配置。

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