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華商基金田明圣:以平衡配置應對震蕩市場

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙本報記者涂艷

優良的投資業績來自于扎實的投資研究力量,我們走進了華商基金的研究部門,從這一角度觀察華商基金的投研實力。對于資本市場和宏觀經濟,華商基金研究發展部總經理田明圣的邏輯極為嚴密。

市場尋覓新增長方向

上半年尤其是二季度A股的急速下跌,使得市場陷入一種悲觀的情緒。田明圣認為,從長期來看,中國的經濟增長仍有空間。地區經濟發展的明顯不平衡,為中國整體經濟的提升帶來了空間;中國13億民眾的致富愿望,為中國經濟發展提供了充足的動力;政府調控的及時和高效率,也將保證未來幾年內中國經濟仍將保持一定增速。田明圣說,從1998年開始,全球經濟學家都說純粹由投資拉動的中國經濟發展將無以為繼,然而12年過去了,中國經濟增長卻發展得越來越好,越來越健康。

目前市場處于一個比較安全的位置,但這種“安全”不一定意味著市場將上漲,而是指投資者信心逐步恢復的過程。田明圣判斷,政策的松動只能帶來市場的短期反彈。如果希望出現大的行情,一定是市場對經濟轉型和結構調整有很好的預期和很強的信心,這就要求必須有新的經濟增長方向出現,有能夠引領新一輪高速增長的行業出現。

田明圣希望在明年能夠看到一些新能源、新材料等戰略新興行業中的企業,出現比較大的、確定的盈利提升預期,這樣,就會在投資上有更好的結構性機會出現。他認為,在這種格局下,華商基金將不斷去跟蹤實體經濟的運行,不斷修正我們的預期,緊緊抓住市場的脈絡。

仍將堅持平衡配置

田明圣告訴記者,目前市場的不確定性較強,很多投資者為了盈利,會做一些短期化的波段操作。事實上,在這種背景下,如果能夠看得長遠一些,堅持對價值的追求,焦慮就會少一些,對市場的把握也可以更客觀一些。

由于對市場的整體判斷,在一段時間內仍將處于震蕩市當中,華商基金將繼續采取相對平衡的配置,在此過程中應當重視結構性風險控制和結構性機會的把握。田明圣認為,從數量統計上來講,堅持這一策略,將能使得所有基金都保持中等偏上的投資水平。

在倉位上,華商基金會保持一個平均水平,不冒進,也不必太保守。在行業配置上,則盡量堅持相對平衡的配置。如果政策放松,周期性行業可能會出現很好的反彈,而新興行業高估值風險也比較大。這種情況下,偏配與高倉位的風險是一樣的。如果對某些個股或行業確實比較有把握,可以適當調高配置,否則,更保守的平衡策略可能更適應現在的震蕩行情。

下半年債市值得參與

目前,華商基金正在發行一只全新的債券型基金產品華商穩健雙利。談到選擇目前的時點發行債基,田明圣認為,在目前市場起伏不定的情況下,表現相對的穩健的債券市場值得投資者參與。

田明圣分析,從日前剛剛發布的上半年宏觀經濟數據看,中國經濟增速已開始放緩,緊縮性的政策可能結構性松動,加息的可能性有所降低,未來貨幣政策和財政政策基調仍會繼續維持,加之央行連續八周向市場凈投放近萬億元,債券市場資金充裕。在這種情況下,下半年債券基金仍將具有較強的投資吸引力。

田明圣預計,今年下半年債券市場呈現“小牛市”的格局的概率較大,同時,如果宏觀調控政策出現松動,A股也可能出現一輪較好的反彈。由于華商穩健雙利是一只二級債基,能夠實現股、債兩市的收益共享。同時,這只基金產品的設計充分結合了華商基金在債券類和股票類兩類資產投資實力,增大了其能夠獲取超額收益的可能性。

事實上,對于普通投資者來說,適度參與債券基金,對于個人資產結構來說,也是一種平衡配置,是應對目前震蕩市場的理想策略之一。

(責任編輯:范曉勇)

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