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華商基金張永志:降低久期提高信用等級

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

回顧上半年,A股市場并沒有太多的亮點,但債券市場整體表現相對較好,債券基金也取得了較好的正收益。華商穩健雙利基金經理張永志表示,債券基金取得比較好的正收益,與債券市場整體牛市有相當大的關系,目前中國經濟進入到了一個增速變緩的周期,在經濟增長乏力之時,債券市場往往有比較好的表現。

對債券投資影響最大的是宏觀經濟和貨幣政策,展望今年下半年乃至明年的債券市場,張永志判斷與今年上半年情況基本類似。他分析,在未來幾年中國經濟必須面臨結構轉型,中國經濟與上一輪經濟周期相比平均增速要下一個臺階。在貨幣政策以及財政政策上也不會采取原有的刺激方式,大幅度降息或連續出臺存款準備金率的政策概率相對比較小。

基于這樣的判斷,張永志認為,在債券投資上應采取偏防御的策略,降低未來組合的久期以及提高組合的信用等級。雖然從下半年情況來看,絕對回報可能沒有上半年那么亮麗,但是同樣能獲得比較平衡的收益。

張永志同時強調,由于所管理基金為二級債基,可以配置部分股票,從債券和股票大類資產配置角度來講,下半年更看好股票資產。他分析,除了很多股票估值已經遠遠低于年初的水平這一原因外,未來中國經濟下行的可能性降低,這意味著企業利潤增速大幅度下滑的趨勢已經得到一定遏制。在目前這個時間點上,無論從估值水平還是宏觀環境來說,股票資產相對債券資產會有更好的回報率。

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