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華商基金孫建波:泛消費和升級行業被看好

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

經濟觀察網記者趙娟實習記者劉欣/整理隨著創業板發行、政策調整,股指期貨和融資融券的推出,近期A股市場波動較大。市場將會產生怎樣的新格局?市場討論很久的風格轉換是不是隨著股指期貨的契機而來臨?投資者該如何應對新的市場格局下暗藏的投資機會?

華商盛世成長基金基金經理孫建波認為,盡管投資結構本身有一些風格的變動,從中長期來看,股指期貨對市場的影響是中性的,并不存在風格轉換的出發點,并且投資不應該因風格而風格,而是應該看重其盈利以及收益當期主流的投資邏輯選項。

看好泛消費和產業升級行業

華商盛世基金在今年一季度的投資邏輯是:年初根據對宏觀調控的方式、節奏和路徑的觀察進行了初期防御,把倉位進行調低。在把宏觀調控這些點基本搞清楚之后,一周基本上把倉位抬回到了80到90的區間位置上。在投資方向上,選擇在IT、醫藥,快速消費品,商業泛消費、新興產業轉移的長期確定性的領域做了些布局。

對于接下來的投資機會,孫建波更加喜歡短期受益通脹的行業和公司。他認為,目前從統計數據看通脹程度不是特別高。從更長期來看,無論是經濟增長還是企業盈利,其增長速度可能會逐步由同比高峰快速回落。在通脹下可能加息的因素控制下,市場會有一定壓力。

“這里要掌握一個度。因為一旦加息或者說控制的線到了一定程度的話,那么通脹的推動力會減弱。這時候這些受益通脹的公司行業可能表現會轉弱。所以短期的話會利用這點機會去做。”

孫建波認為,如果再從更長的時間看,應該從不確定的環境中尋求最核心的東西。去年從上往下看的話,是經濟發展模式轉型和升級。“這種情況下,我覺得跟消費相關的一些行業是比較有機會的。同時,受益產業升級的一些公司或行業是受益的。”

另外,孫建波說,過去的幾年如果能夠清晰地判斷大勢,掌握好貝塔機會,可能會獲得很好的收益,但是從去年的下半年開始,可能更多地要取決于深入地發掘公司的機會,就是阿爾法機會。

下半年投資關鍵詞:通脹和外需

華商盛世成長基金預計下半年投資關心的因素應為通脹和外需。孫建波認為,第一,隨著物價、勞動力成本的提高,目前無論是投資還是生活都應該習慣進入通脹時代。第二,已經很明確地感受到內需是比較熱的,但未來半年經濟的發展還要看外需。

如果外需下降對市場將是很大的挑戰。“我覺得作為投資者,不要單項選擇一條道路,因為市場充滿了不確定性。”

另外,孫建波談到,“個人感覺,升值對大幅貿易順差的影響是有限的。而且升值的預期反而會使資產價格大幅上升,所以說對中國經濟的影響綜合看不好判斷。”他認為,提升利率應該是比較緊迫的事情。升值應該是跟國內的價格體系同步進行,應該說兩者都起到作用。但是提升利率、理順價格體系的重要性要高于升值。

城鎮化不僅讓房地產公司受益

受益于國家積極穩妥推進城鎮化政策,,二三線房地產公司被市場普遍看好。基金經理、對二三線城市地產股機會給予一致看好的評價。

華商盛世成長基金認為,這要看房地產公司習慣于什么樣的毛利水平。有些房地產上市公司在過去50年習慣于高毛利產品,到二三線城市做一些低毛利產品,對其管理團隊都是一個巨大的挑戰。孫建波說,“比如在北京上海等大城市實現10個億的套現收入,可能一個項目就可以搞下來,但是到二三線城市要搞10多個項目。”

此外,孫建波更愿意把票投給受益于二三線城市城鎮化政策的其他行業的公司。他說,不僅是對房地產公司,對建筑、建材、工程機械類公司也存在機會。“相比較而言,建筑建材還有工程機械的公司,他們可能習慣了通過打新股掙錢,房地產公司可能沒有這個耐心做新股錢。”

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