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股基換手率創近4年新低首尾相差57倍

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

專家表示,去年經濟延續2011年持續下滑走勢,強化了基金對低估值、增長性確定個股的長期持有

去年整體疲弱的市場環境讓最為活躍的機構投資者之一的基金也格外謹慎,買賣股票的意愿明顯下降。

證券日報》基金新聞部根據上海某證券公司金融產品研究中心獨家提供數據整理顯示,主動管理股票及混合型基金去年全年換手率為202.59%,為2009年以來,近4年新低。

其中,換手率最高的海富通國策導向與最低的長城消費增值基金,去年全年換手率相差近57倍。

那么,頻繁換防和換手較低的股票型基金,在今年一季度中又會出現怎樣的表現呢?記者將59只高換手(去年全年換手率在500%以上)股基,與32只低換手股基(去年全年換手率在100%以下)今年首季業績表現進行對比發現,頻繁換防的股基整體回報率表現優于低換手股基2.62個百分點。

而上海某大型證券公司分析師表示,基金換手率反映的是基金經理的操作風格,不是決定基金業績的因素,基金換手率和基金業績并無直接關系。基金業績的主要決定因素還取決于管理人的投資管理能力及風格。

平均換手率202.59%

創近4年新低

隨著上周末基金2012年年報的披露落下帷幕,基金去年全年的財務及持倉數據也得以公示。

《證券日報》基金新聞部根據上海某大型券商金融產品研究中心獨家提供的數據整理顯示,若按整體計算方法(所有基金總換手除以總持股市值)估算,可比主動管理股票及混合型基金去年全年換手率為202.59%,這一數字為2009年以來,近4年新低。

海通證券()金融產品研究中心高級分析師王廣國接受《證券日報》基金新聞部采訪時表示,去年基金整體換手率再創新低主要有以下原因:首先,去年經濟延續2011年持續下滑的走勢,強化了基金對低估值、增長性確定個股的長期持有。其次,去年結構性機會收斂,投資機會相對較少,基金經理為追求管理風格的持續和穩定,在已持有估值低或成長動力強個股時,賣出意愿不強。再次,去年市場風格切換較快,對市場走勢不好把握,所以基金經理選擇淡定持股,不愿隨便換手。

從單只基金角度來看,海富通國策導向基金去年始終保持高換手,全年以1517.65%的換手率位居可比股票型基金首位。除該只基金外,去年換手率在1000%以上的還有長信量化先鋒(愛基,凈值,資訊)、泰信中小盤、中銀中小盤、華安科技動力、新華行業輪換、大摩基礎行業、中海消費主題和浦銀紅利(愛基,凈值,資訊)精選等8只基金,去年全年換手率分別為1270.04%、1188.82%、1163.82%、1129.44%、1121.66%、1069.56%、1034.25%和1008.09%。

而長城消費增值基金同期換手率則明顯較低,僅為26.21%。同樣在去年保持低換手的偏股型基金還有泰達效率優選和富國天博兩只基金,去年全年換手率均在50%以下,分別為43.92%和49.03%。此外,鵬華價值優勢、易方達醫療保健等29只股票型基金同期換手率也均保持在100%以下。

綜合上述數據可見,去年偏股型基金全年換手率最高與最低者首尾相差近57倍。

換手率與規模負相關

與業績無直接關聯

由于各只基金的投資策略不同,操作手法也相差較大,若回歸到今年一季度的業績表現可發現,去年換手頻繁的股基平均回報率要優于低換手基金的平均水平。

《證券日報》基金新聞部將去年全年換手率在500%以上的59只基金,及32只同期換手率在100%以下的偏股型基金今年首季業表現進行對比顯示,59只去年高換手股基一季度平均回報率為4.96%,而32只去年低換手股基同期回報率僅為2.34%。

即去年換防頻繁的股票型基金在今年一季度輪動較快的市場行情下,整體表現優于換手頻率較低的股票型基金。

而上海某大型證券公司分析師表示,基金換手率反映的是基金經理的操作風格,不是決定基金業績的因素。歷史上雖然出現部分年份二者呈現相關關系,主要原因是換手率與基金規模負相關,基金規模能夠影響基金風格,而基金風格能夠影響基金業績,基金換手率和基金業績并無直接關系。管理人的投資管理能力及風格才是基金業績的主要決定因素。

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