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華富基金:從兩個角度出發尋找投資機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

展望2009年的證券市場華富基金在日前發布的2009年策略報告指出,雖然今年11月份開始的反彈行情有望延續到明年一季度,但不斷惡化的經濟數據,使得2009年經濟形勢的不確定性增加,投資者在2009年單邊做多或者單邊做空都不足取。

09年股指運行區間為1300-2500點

1、始于08年11月的反彈,有望持續到09年一季度

在三季度策略中,華富基金指出熊市在四季度進入第二階段,理由是跌幅的時間和幅度都已經充足,我們指出在股市運行的不同階段,影響股市的主要因素是不同的。在股市大跌了70%后,在這個時點對股市最大的影響不再是宏觀經濟了,更多的是市場內在的動量;其次是宏觀政策由防止過熱轉向防止過冷;其三是中國和全球經濟周期下行的幅度。將中國和全球經濟周期下行的幅度看作是近期最弱的影響因素,是因為在前期股市下滑時市場已經將該因素渲染的淋漓盡致。在擴張性的財政政策的刺激下,市場奠定了中級反彈的基礎。從第四季度股指的運行來看,華富的判斷非常正確。股指在第四季度,到12月19日,從低點反彈了21.3%。

政府四萬億的投資力度超過預期,始于08年11月的反彈,華富認為將被延長到09年的一季度。從幅度看,應該可以挑戰2500點一帶,更樂觀看,此輪反彈可以封閉08年6月6日留下的3312點的缺口(概率較低)。由于此輪反彈缺乏基本面的支持,上漲過程會曲折、猶豫。

華富基金認為,明年的投資需要保持靈活性。雖然具有寬松的貨幣環境,但產業資本和金融資本博弈壓制明年的上行空間,而“大小非”解禁規模也將創歷史天量。雖然從“大小非”減持結構看,“小非”的量并不大,僅265.66億元,小于今年。但累計可減持的量穩步增加,在股指上揚后可能誘發產業資本的減持沖動。此外對于部分“小非”來說有去杠桿化的資金壓力,這使得單邊做多或者單邊做空都是不合時宜的。尋找價值中樞,低吸高拋才是更明智的選擇。

在行業選擇上,華富基金表示可從兩個角度出發。一是尋找增長相對穩定的行業,如商業、內銷服裝、醫藥;另一個是尋找在擴展性財政政策的刺激下,景氣度提前見底的行業。如工程機械行業、鐵路、軌道交通建設、電氣設備行業。

(責任編輯:范曉勇)

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