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華富基金公司債券投資管理能力分析

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華富基金公司債券投資管理能力分析

一、債券基金簡介

債券與股票相同,都是機構直接融資的渠道。以公司的資產負債表為例,債券資本和股權資本分別在資產負債表的右側列示。兩者的不同點是,股票是一種所有權憑證,持有股票的股東是公司的所有者;而債券是一種標明票面金額、到期日、利率等的債權憑證,持有債券者是公司的債權人。

而債券基金,是專門投資于債券的基金,它通過集中眾多投資者的資金,對債券進行組合投資,尋求較為穩定的收益。根據中國證監會對基金類別的分類標準,基金資產80%以上投資于債券的為債券基金。由于債券在到期日具有固定收益的特征,債券基金的風險和波動性均遠小于股票型基金。

目前,我國市場上有417只偏債基金(包括債券基金及混債基金),資產規模達到3234.9104億元,遠小于偏股型基金.833億元的資產規模。從規模上看,我國債券市場的發展還遠遠不如股票市場,有較大的發展空間。

二、華富債券基金簡介

1、華富基金公司債券基金歷史業績回顧――一級債基歷史業績優秀

華富基金管理有限公司成立于2004年4月19日,成立時間比較早,但歷史業績表現一直較為中庸,基金規模也未有大的突破。但值得稱道的是,華富基金管理公司的債券基金歷史表現可圈可點。

華富基金公司整體具備較強的債券投資能力,旗下不乏業績出色的基金。現階段,華富基金管理公司共有3只債券型基金產品(其中,A、B、C端算一只產品),分別為華富收益增強、華富強化回報和華富恒鑫。截至2013年12月31日,華富旗下所有債券類基金整體復權凈值增長7.43%,在全部66家基金公司中位列第2名,而2013年,各家基金公司偏債基金的平均收益為1.00%。2013年的債市受資金面緊張的影響,并未呈現出令人滿意的答卷,各家基金公司的債券基金表現可謂是冰火兩重天,各公司債券基金整體復權凈值增長率最高達10.76%,最低達-7.49%。

華富基金管理公司債券型基金產品列示:

具體分析華富旗下2只表現出眾的債券型基金。

(1)華富收益增強

華富收益增強基金是華富基金公司旗下的一只混合債券型一級基金,該基金成立5年多,目前的基金規模為5.87億元。華富收益增強基金是一只一級債基,通過投資債券和打新股來實現投資收益,該基金現任基金經理胡偉為華富基金管理有限公司固定收益部總監,于2011年10月開始接管該只基金,任職后該只基金年化收益達到7.77%,在同類的97只基金中排名第8名。華富收益增強基金經理胡偉在同行內,并不算一個高學歷基金經理,但卻是一位經驗豐富、新銳級別的債券基金經理。在2012年信用債行情下表現出色,取得年收益16.19%的好成績。華富收益增強現階段資產配置中,以可轉債、企業債等信用債為主,在企業債收益較高的行情下,具有較高的配置價值。

(2)華富強化回報

華富強化回報基金是華富基金公司旗下的一只混合債券型一級基金,成立于2010年9月8日,相較于華富收益增強,該只基金較晚些,華富強化回報的資產規模上更加穩定,目前的基金規模為10.78億元。同樣是一級債,該只基金也是一只通過打新與債券投資獲取收益的基金產品。張鈁擁有社科院碩士學位,工作經歷豐富,歷任某公司資信評級經理,與銀行等金融行業接觸較為頻繁,這是其做債券基金經理的優勢之一。該只基金自張鈁管理以來,任職回報6.85%,在82只同類基金中,排名第20位。該只基金的資產也主要配置于信用債。

2、華富基金公司簡介――穩中求進的基金管理公司

華富基金管理有限公司股東為:華安證券股份有限公司、安徽省信用擔保集團有限公司和合肥興泰控股集團有限公司各股東持股比例分別為49%、27%和24%。

華富基金管理公司的服務理念是“健康投資,健康生活”。從宏觀著手,進而細化到具體行業、券種的投資運作方式進行資產管理。由華富基金管理公司的投資思路及服務理念,我們可以了解到,該基金管理公司是一家致力于長期獲得穩健回報的基金公司,在如此競爭激烈的資本市場中,該基金公司并不冒進,可喜可賀。

公司近兩年來,資產規模較為穩定,并未有更大的突破,截止到2013年12月31日,規模資產規模為65.33億元,在國內基金公司中排名較為靠后,其主要來自于固定收益類資產的管理規模。

華富基金管理公司的投研團隊處于不斷發展壯大的階段。公司有8名基金經理,2名研究人員。偏股型明星基金經理為龔偉,固定收益類明星基金經理為胡偉。華富基金管理公司的基金經理以70后為主,平均工作年限2.22年,基金經理團隊整體處于事業發展期。

三、投資機會挖掘――2014債券型基金風險與機會并存

2013年的債券市場可謂跌宕起伏,上半年盛宴,下半年慘淡。回2013年債市走勢,我們發現1-5月在流動性較為寬松的情況下,以及銀監會2013年8號文對債券市場供需的改變,市場走勢強勁,收益率水平整體回落,信用利差與評級均有所收窄。而進入6月,突如其來的“錢荒”使流動性史無前例的緊張,在經歷了一個月的恐慌期后,債市進入下半年的慘淡。

那么,進入2014年債券市場是否有投資機會呢?

2014年資金面仍將成為影響債市的重要因素之一,投資者需要進行密切的關注。從目前分析而言,雖然我國廣義貨幣量規模較大,但結合實際利率水平考慮,我國貨幣并未超發,市場上大肆宣稱的超發貨幣現象并不存在,我國的貨幣供應量還處在可控范圍內。因此,預計2014年,政府并不會出臺過度緊縮的貨幣政策,“錢荒”并不會成為資金市場的常態,央行維持穩健的貨幣政策概率較大。資金面對債市的預期影響有限。

萬銀財富研究團隊認為債券型基金投資者不必過分恐慌。對于債券市場而言,市場最不好賣的時候,恰恰是投資最好的時候。債券的特點是有確定的票息收益,根據歷史經驗判斷,債券市場就像彈簧,拉得越長,彈得越猛,這一點在2011-2012年的債券市場走勢中表現最為明顯。在經歷了2011年四季度的超跌后,債券市場持續反彈,國債指數、可轉債指數等出現全線上漲并不斷創新高。2012年的債券市場可謂風雨之后見彩虹。

對于現階段而言,我們認為信用債仍是弱市調整,主要體現在流動性的壓力;一旦信用風險釋放后,才能迎來真正的機會。因此先配置短期品種規避風險,然后再尋找機會參與中長期品種。華富基金管理公司的債券型基金2014年風險與機會并存。

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