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華富基金8月投資策略:CPI居高不下市場持續震蕩格局

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華富基金研究部近期發布8月份投資策略,認為短期內宏觀政策放松程度有限,CPI回落需要一定時間,市場將持續震蕩格局。繼續看好地產、銀行為代表的低估值大盤股。

回顧前兩個月的市場表現,華富基金表示,6月份經濟數據超預期是近期最顯著的利多因素:工業增加值同比增長15.1%,較5月大幅提高1.8個百分點;發電量和鋼鐵產量增速亦大幅提升,反映出去庫存階段中最黑暗的時期可能已經過去。7月市場在工業增加值超預期影響下出現明顯反彈,但期間受到6月通脹水平創新高以及歐美債務困境的不利影響,市場重歸下跌。尤其是政治局會議表示通脹仍是宏觀調控的首要因素,使得政策放松預期落空,7月市場整體呈現震蕩走勢

展望8月的宏觀經濟狀況,外圍經濟方面,海外市場對于美債談判破裂與違約的擔憂日益上升,從而引發短期的市場不確定性。國內經濟方面,中共中央政治局會議將物價調控作為宏觀調控的主要任務,并進一步指出要把握好宏觀調控的方向和力度,這兩點都表明隨后貨幣政策放松程度會比較有限。但是考慮到政府在保障房、基礎設施以及新興產業方面的潛在投資,以及實體經濟的盈利能力尚處高位,市場調整的風險已基本釋放。華富基金相信,緊縮政策最嚴厲的階段已經過去,宏觀經濟即將進入觀察期,長期看政策放松是必然的。

對于8月份的市場走勢,一方面短期市場的資金面仍緊,7月通脹居高不下概率較大,甚至不排除創新高的可能性,需要進一步耐心等待CPI回落;另一方面市場整體估值處于低位,且已經過長時間調整,這提供了充足的安全邊界,市場整體下行空間有限。因此華富基金認為,8月份市場出現震蕩格局的概率較大。

行業配置方面,近期市場資金偏緊的背景下小盤股活躍,但是從風險收益配置的角度來講,依然看好低估值大盤股的中長期表現。盡管地產行業受到地方債發行遇冷、調控升級等消息拖累,銀行業受到融資平臺與行業監管等長期負面因素的壓制,但是從估值的角度看來,看好這兩個行業的中長期表現。

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