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華寶興業:適者生存投資理念可能也需要變化

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

一個國家的制度演進、人口結構、資源稟賦、資本積累、技術進步發展到一定階段,必然會帶來經濟的起飛。而同時,經濟也會在某一階段因要素變化而增長緩慢。就中國而言,改革開放以來的制度紅利似乎又到了十字路口。

筆者認為,過去10年中國經濟迅猛發展主要來源于兩個方面,一是加入WTO之后使得中國融入了世界生產體系。第二是十多年前的房改,使得中國的房地產在城鎮化的浪潮下快速發展,各級地方政府通過出讓土地獲取了大量的發展資金,從而帶動了各類的投資增長。

而自爆發全球性金融危機以來,中國的經濟增長似乎遇到了瓶頸。

首先,中國產品的需求銳減。另一方面,由于中國通過大量的出口產生了巨額的貿易盈余,引發投機資金涌入中國所短缺的有色、鐵礦石等原材料,從而造成成本優勢喪失。需求的弱化和成本的高企所帶來的就是經濟引擎之一的出口的下降。

其次,房地產所激起的產業鏈和投資似乎也受到制約。商品房的成交量急劇萎縮,不但造成下游相關的建材、家電、汽車等相關行業需求下降,同時也使得原先政府獲取土地出讓金后大量進行基礎投資和建設的模式受到影響。

在未來的制度變革中,如何改變經濟增長方式和逐步提升居民收入成為經濟改革的重點和難點。近期,《求是》雜志刊登的李克強副總理關于經濟轉型的文章已經明確了未來經濟改革的重點,而關于減稅從而提高消費占GDP比例的討論又日漸升起。

我們的國家又一次地面臨重大機遇與挑戰,中國未來的增長方式需要有遠見的政治眼光。而對于公募基金的投資而言,我們也同樣面臨著轉變。

首先是公募基金的市值占比在“大小非”解禁后快速下降,由最高近三分之一將下降到年底的接近百分之十,公募的資金優勢未來將不復存在;其次,信息優勢也將弱化,在“大小非”流通之后,大股東與原先法人股東對于公司存在天然的信息優勢,而公募基金則會弱化。

“適者生存”,在諸多的轉變中,投資理念可能也需要變化。“變”是永恒的不變,只有這樣,基金經理才能長期為持有人創造收益。

(華寶興業牟旭東)

(責任編輯:陳彥嬌)

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