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華寶興業范紅兵:仍然看好醫藥機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華寶興業醫藥生物基金經理范紅兵

對于今年下半年,我們對醫藥板塊仍然相對看好。最近大盤陷入調整,醫藥指數調整幅度相對比較深,所以醫藥板塊的安全性也相對提高了,下半年依然能夠獲得絕對收益。

從基本面來看,隨著國家經濟結構的調整,目前市場的焦點都集中在成長性行業,比如七大戰略新興產業,這其中也包括醫藥行業。成長性行業以及相關公司是可以享受一定的估值溢價的。如果按照PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)來看,目前A股市場醫藥板塊和美國上世紀后20年(1980~2000年)非常相似,整體PEG維持在1~1.2之間,絕對估值和歷史水平相比并不是很高,所以,綜合來看,下半年醫藥板塊仍然是一個比較好的投資板塊。

大部分市場資金目前還是將高成長股票作為基本配置,這和過去幾年明顯不同。我覺得如果發生市場風格切換,也只是短期的切換,不會是長期的。成長股漲得比較多了,會有資金獲利了結,投到傳統周期股中,然而現在傳統周期板塊雖然估值低,但成長空間有限,很難維持估值溢價,但成長股不同,是可以通過企業增長來消化估值溢價的,所以說短期市場風格切換是可能的,但如果要長期切換,除非大類產業基本面發生根本變化。

我們一直都是秉持長期投資的理念和邏輯來尋找投資機會,所以一直比較注重公司基本面的情況,尋找優質的醫藥企業:一種是具有創新優勢的企業,可以通過創新帶動公司成長;另一種是資源價值再發現的企業,比如現在很多中藥企業,品牌價值很強,也有一定的品牌溢價。

所以,我們重點配置的都是成長股和績優股。從細分行業來看,我們還是比較關注中成藥企業的投資機會,化學制藥中同質性企業比較多,在藥品降價的大環境下,這一類企業所面臨的壓力還是很大的,股價走勢也不會樂觀。

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