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華寶興業成熟市場:表現受制于歐債危機發展

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華寶興業成熟市場(,定投)報告期內基金投資策略和運作分析

人民幣計價報告期內成熟市場股票指數下跌了-14.78%,成熟市場債券指數上漲了1.64%,新興市場股票指數下跌了-25.10%。總體上來看,成熟市場的資產價格的表現仍然持續好于新興市場的可比標的。

從基金投資的市場表現來看,成熟市場全年的表現主要受制于歐債危機的發展,以及受其影響對歐美經濟在下半年經濟顯著放緩等因素的影響。

從基金的表現來看,3季度由于歐債危機發展的戲劇性及突發性以及美國8月公布的PMI出乎預料的大幅低于預期的影響,基金配置的權益類資產特別是歐洲股票及高BETA的亞太股票的頭寸在7-8月出現了較大幅度的下跌。相應的本基金在3季度較大規模的調低了權益類資產的比重,加大了美國債券特別是較長久期債券的配置。

由于美國經濟在4季度表現出來的韌性,大大超出了投資者基于3季度數據的悲觀預期,從美國4季度公布的經濟指標來看,其制造業指數和失業率均相對于3季度出現了較大幅度的改善。以人民幣計價標普500指數在10月上漲了近10%。本基金也相應的在4季度初維持和增加了美國股票相關資產的配置。

回顧基金成立后的表現,由于處于歐債危機以及全球經濟大幅放緩的時代背景,總體上我們根據市場情況保持了股債相對均衡的配置,以降低股票市場趨勢下跌帶來的風險和波動性。

報告期內基金的業績表現

截止至本報告期末,本基金份額凈值增長率為-10.90%,同期業績比較基準增長率為-4.87%,基金落后基準6.03%。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望

從12年1季度的展望來看,我們認為有四個值得關注的趨勢:1.美國經濟是否仍然在歐洲衰退的同時持續保持其韌性及緩慢擴張2.中國在是否會出現如投資者所期待的政策放松3.歐央行的變相量化寬松以及德法兩國倡導的統一財政聯盟改革是否可改善歐元區1季度債務再融資的利率水平4.歐央行變相量化寬松的釋放的流動性是否會借道流入到資本市場進行大規模的套息交易。

從本基金的投資范圍來看,由于可以跨區域和資產類別,因此理論上可以通過對以上四個趨勢正反方向進行配置來優化組合的收益/風險特征。

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