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華寶興業基金:消費高增長助今年GDP“上九”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華寶興業基金管理公司日前發布的2010年投資策略報告認為,明年中國經濟將進入平穩增長期,在消費增長持續超預期的拉動下,明年GDP增速有望達到9.4%;預計A股市場整體趨勢向好,并將呈現“整體上漲、結構分化”格局;在國內即將迎來消費領域“二次革命”的預期下,看好醫藥、家電、汽車、食品飲料、商業零售、保險等泛消費板塊。

在宏觀趨勢上,華寶興業預計,如果明年目前宏觀面、流動性、政府政策以及全球經濟好轉的趨勢不發生重大變化,明年中國經濟將進入平穩增長期,在消費增長持續超預期及出口顯著復蘇的拉動下,明年GDP增速有望達到9.4%,通脹水平有望保持在3%左右的溫和水平,上市公司盈利有望實現超過25%的增長率,預計A股市場整體趨勢向好,并將呈現“整體上漲、結構分化”格局。

從政策方向看,華寶興業分析認為,明年宏觀經濟政策將在保持連續性、穩定性的基礎上進行一系列微調。“穩增長、調結構、促內需、控通脹”將是政策大方向,尤其是其中的“調結構、促內需”將是政策重點;預計明年二季度前加息的可能性不大,二季度后政策則可能從適度寬松的貨幣、財政政策逐步轉為中性的貨幣、財政政策。

該報告還著重指出,對于中國而言,目前最明確的趨勢是消費的增長。通過對日、美等國的工業化發展歷史經驗、我國人口需求、人口結構、劉易斯拐點和局部收入提升等多重分析,華寶興業認為未來3年中國將步入“后工業化階段”,從而將經歷前所未有的“消費大變革”。在此階段,汽車消費、家電、家具占比持續上升;服務消費中,住房、醫療支出占比大幅上升。

從區域與城市發展階段看,中國的上海和北京已率先進入“后工業化階段”。華寶興業預測,在未來的三年中整個東部廣大地區和人口也將完成工業化。該地區的社會經濟、就業和消費等諸多方面將發生歷史性的轉變。國內消費結構變化總體上將有兩大特點:一是享受和發展性的服務性消費大幅提高;二是以汽車家電為代表耐用品增長超過非耐用品。這將是一場前所未有的消費大變革,迎來消費領域的“二次革命”。屆時服務消費和耐用品消費行業都將明顯受益,得到持續提升。

針對明年流動性和通脹壓力,華寶興業認為,流動性明年整體偏寬裕,且全面通脹壓力不大。從貨幣供給看,預計明年貸款發放控制力度將加強,但考慮到明年基建項目和其他投資增速仍可能達20%左右,因此預計貸款實際發放量應該在7.5萬億-8萬億元左右;從股票供給看,即使不考慮大小非減持也有7500億元增量,因此明年資金供求格局會顯著差于今年,但整體將處于大體平衡狀態。明年至少上半年全面通脹的可能性不大,由于美國政策收緊預期會比較強烈,全球流動性會回流,因此國內通脹壓力會小于預期,預計CPI全年為3%-3.5%的水平,高點范圍則為4.5%-5%。

盡管不會出現嚴重通脹,但通過與日本1980年代所處環境的對比,華寶興業提醒,明年形成資產泡沫的環境相當理想,產生明顯資產泡沫可能性較大。

華寶興業還判斷,明年企業盈利有望保持高增長。自上而下預測,明年工業增加值增速為14.1%,工業企業利潤增速為33.3%;自下而上預測,A股上市公司凈利潤2010年增速為25.7%,2011年增速為19.6%。估值整體處于合理區間,分行業看,金融行業顯著低于歷史平均估值水平,化工、鋼鐵和航運也低于歷史平均。

在市場判斷上,華寶興業認為明年市場整體趨勢向好,并將呈現“整體上漲、結構分化”格局,估計上半年滬深300核心運行區間將處于3300-4300點之間。

在行業配置上,華寶興業建議戰略性地關注泛消費板塊,重點關注醫藥、家電、汽車、保險等大消費重點板塊;該報告認為周期性行業中存在階段性機會,其中受地產、汽車等下游拉動且供給受限的周期性行業如鋼鐵、水泥、化工、電解鋁等將有望出現顯著的階段性超額收益;并建議關注新疆等區域熱點中蘊含的主題投資機會。

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