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華安基金:單邊下跌階段已基本結束

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

本報訊

記者王琛琛華安基金最新發表的第四季度投資策略報告指出,綜合考慮近一年70%的市場跌幅以及目前的估值水平,本輪熊市的單邊下跌階段已經基本完成,未來市場格局將逐步轉入反彈與區間震蕩交織的平衡市,考慮到經濟調整的復雜性,長期底部的形成與確認仍然需要足夠的時間和耐心。

政策底確立市場底待確認

盡管存在不確定性,但華安基金維持四季度可能出現一輪較大幅度中級反彈的判斷。其分析指出,短期市場初步具備的有利條件或有望成為行情催化劑的因素包括:市場信心的提振及利好效應的擴散、四季度經濟增速和企業盈利的階段性復蘇、宏觀政策進一步松動的預期。三季報業績以及對金融地產業擔憂的升級,是可能成為抑制大盤反彈空間的潛在風險因素。

華安基金認為,前期三大救市利好的出臺確立了短期“政策底”,能否構筑成功真正的“市場底”還有待時間驗證。后續經濟政策的動向或將成為本輪行情能否演變為中級反彈的關鍵。

關注中游制造業的階段機會

對于當前的市場估值,華安基金指出,目前A股的靜態市盈率已創下歷史新低,而2008年的動態市盈率也已下探至12倍左右。不過,若從市凈率的角度看,目前仍與歷史低點有一定差距,若考慮到凈資產收益率的下行趨勢,探底過程仍將持續。以國際視野比較,A股已不再是高估值市場。

基于策略性投資角度,華安基金建議反彈中關注中游制造業的階段機會,其預期未來一個季度有取得超越市場平均收益的機會。作出這一判斷的主要依據包括:1)降息帶來行業利潤的轉移;2)成本壓力緩解下的毛利率階段性復蘇;3)刺激投資等進一步放松政策的預期;4)行業相對市場估值水平處于低位。

(責任編輯:范曉勇)

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