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華安基金尚志民:三因素依然讓市場樂觀

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華安宏利、基金安順基金經理尚志民

談“牛”雖尚早三因素依然讓市場樂觀

□本報記者閆錚馬薪婷

2009年上半年行將結束,這一階段的反彈行情讓投資者欣喜不已,而下半年的市場走勢如何,已成為投資者心頭大石。

6月19日,華安宏利、基金安順的基金經理尚志民在“2009華安銳智沙龍”上指出,雖然現在將此輪反彈定義為牛市初期還為時尚早,但是從中國經濟超預期的復蘇、資金充裕度、政策的推動效應來看,有理由對未來保持相對樂觀的態度。

三因素令后市可期

尚志民在論壇上指出,今年以來,指數表現較好者漲幅可接近70%,表現最差的指數也已經漲逾50%,回顧此輪行情,簡單概括,這是從政府經濟刺激政策疊加了流動性的共振行情。不過這輪行情到目前為止,進入了一個過渡階段,這個過渡階段相比較而言,也是一個所有投資者困惑和痛苦的階段。對于這個階段,華安基金管理有限公司總的觀點是,中期的走勢有理由保持一個相對樂觀的態度,這個樂觀我想基于幾個方面:

從宏觀經濟層面來看,中國的經濟超預期的復蘇,還會是引領市場未來繼續反彈的核心因素。目前這個階段,中國經濟的超預期復蘇可能應該是走在路上,而且逐漸得到了大部分人的認同。尚志民強調,即便如此,但暫時并不認同牛市即將來臨的判斷,而是把市場前一階段的表現,看作是一個市場經歷意外事件后的反彈。

從資金供給的因素來看,資金供給在今年上半年可能到了一個高峰,接下來可能會逐步下降。但是總體來看,至少在未來一、兩個季度之內,流動性充裕狀況難以改變。目前的流動性狀況即使在增速下降,但是過剩的狀況是最近多少年來沒有過的。即使有即將重啟的IPO,創業板,越來越多的再融資,大小非的減持,也很難解決目前對沖現在流動性過剩的狀態。

從政策對市場推動效應的因素來看,政策效應在行情的發動階段可能對市場的影響是最大的。此前在若干次市場認為利好出盡的情況下,政府、決策層總是適時的出來給大家鼓舞信心。由此可以看出,未來政策導向應該不會向負面轉換,尤其是在決策部門認為還沒有真正渡過艱難階段的時候,這個方向不會改變。

所以說,股票市場仍然是相對有吸引力的市場,這個吸引力是相對性的,和去年底相比不好比,但是從流動性非常寬裕的背景下,相信大多數資金還是會選擇在資本上進行配置。

估值仍在可接受范圍內

在表達對未來市場的樂觀之后,尚志民還認為,雖然目前的市場持續走高,但是估值仍在可以接受的范圍內。尚志民表示,對于目前的估值,如果認為它高估也未必,但是低估也談不上,最主要的是結構性的問題。有一些板塊和行業確實出現了比較高的估值現象,但是總體來看在可以接受的范圍之內。如果從市場的數據來看,我們統計了最近兩個星期的市場估值,跟2007年10月16日相比,6000多點是市場的高點,以那時的股票收盤價來看,有295個公司,目前股票已經超過了6100點的位置,將近20%的股票其實已經到了6000點的位置,對于指數的變化,尚志民認為,難以預測,但他認為此輪行情結束的方式不會是劇烈的,因為流動性的收緊不會以劇烈的方式完成,而是微調,或者是局部轉化的過程。他覺得理想狀況是在溫和爭議中走高。對于大規模的投資機構而言,如果市場出現了加速的上漲,反而是需要非常警惕的時刻。

(責任編輯:王

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