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華安基金宋磊:目前小盤股的價格有點貴了

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華安基金公司研究發展部總經理宋磊

華安基金研究發展部總經理宋磊身上的壓力最近不輕:一方面,公司內部多數員工買入了他將掌舵的華安動態靈活配置基金,同事不斷以其未來收益預期來“打擂臺”;另一方面,他忙著組織公司研究團隊開會,對明年整個投資基調

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做出趨勢分析。

今年年初,宋磊給出了“行情值得期待”的趨勢判斷;年中,他作出“市場行情繼續運行”的分析。三季度,他給出的方向是“尋找確定性”。四季度初,他認為,可在震蕩中尋找個股機會。

在昨天接受早報記者獨家專訪時,宋磊說,目前市場的小盤股價格有些高了,有調整可能。但從布局明年的投資來看,農村城鎮化進程可能為一些低端消費帶來投資機會,而一些布局三、四線城市的地產公司,則仍存在較明顯的利潤增長機會。

明年年中政策或調整

在高流動的基金業內,在一家公司一呆就是10年,看著明星基金經理的光環,不為所動,一直埋頭搞研究。這個人,就是華安基金公司研究部總經理宋磊。

今年年底,宋磊將從幕后走到前臺――正在發行中的華安動態靈活配置基金,將由他和首席策略師張翥一起擔任基金經理。作為華安研究部總經理,宋磊負責從行業、公司的角度,從下往上發掘個股。張翥有策略和交易的背景,主要是自上往下去發掘整體投資機會。

最近,宋磊忙著對未來股市做分析判斷。宋磊告訴早報記者,未來一段時間,市場將步入矛盾和分歧加大的階段。他認為,目前的情況是:機構投資者兌現利潤,信貸年底偏緊,大政策出臺,但一些具體政策還有待出臺。在此背景下,估值相對合理的大盤股,缺乏大批量資金的撬動,短期內可能難漲難跌。而小盤股經過一段時間的上漲,估值明顯偏高,可能繼續調整,中盤股則會出現結構性分化。

年底臨近,市場是否會因為機構爭搶排名出現一波翹尾行情?

對此,宋磊的判斷是概率不大。他說,今年基金業績分化明顯,不同梯隊之間收益率差距拉大,基金缺乏做年末業績的沖動,對于投資者而言,目前的投資主要為明年布局。

宋磊判斷,未來3-6個月,市場將整體呈現震蕩上行的態勢;而明年年中政策或有調整的可能,市場或隨之出現調整;但隨著此后的經濟回升,市場到明年底將尋找新的投資熱點和投資方向。

看好中小盤地產股

目前,基金經理對明年市場分歧,主要在于地產股。一種看法是,明年年初信貸重新放開,估值相對偏低的金融、地產等趨勢性股票,將有明顯投資機會;另一種看法是,由于房價上漲空間有限,房地產企業的毛利率將收窄,盈利成長或難以支撐過高的估值。

宋磊是地產股的樂觀派。但與其他基金經理不同的是,他更看重一些中小地產股的升值潛力。

他說:“從目前國內房屋銷售量、新開工面積等數據來看,今年房地產銷量已經創下新高,明年的GDP(國內生產總值)增長目標已經確定,并且將由中央政府投資向地方投資轉移,因此對明年各地方的房地產銷售情況仍可持樂觀態度。而在戶籍制度改革的背景下,農村城鎮化過程仍將加速,這也會支撐房屋銷售量。”

不過,由于大城市的房價上漲空間有限,三、四線城市的房屋價格上漲明顯開始加快。對此,宋磊認為,“過去幾個主要的大地產商在中心城市拿地,出現利潤增長高于中小房企的情況,但今后,這些高利潤房企的利潤增幅可能回調;而低利潤房企的利潤增幅將加快。加上今后土地銷售政策改變,一些地塊的招投標將分割成小塊進行,以增加可參與的市場主體,這對于中小地產商也是個利好。”

戶籍制度改變,農村城鎮化的推進,還讓宋磊看到一些低端消費品的擴張。“比如空調等小家電,還有一些低端的消費,比如中低端白酒、飲料等。”宋磊說。

◎成長軌跡

宋磊的成名作:

煙臺萬華、金風科技

早報訊華安基金研究發展部總經理宋磊的成長軌跡,與多數基金經理相同,從研究員開始做起,通過一批牛股的發掘,在研究團隊中“跳”出來。

他早前曾于大鵬證券、申銀萬國證券從事行業研究工作。2000年3月,他加入華安基金,曾任研究發展部研究員、研究發展部總監助理、副總監;現任研究發展部總經理。

宋磊挖掘了如煙臺萬華()、鹽湖鉀肥等一批華安基金的重點投資品種。2001年作為化工研究員時,宋磊在煙臺萬華上市之初便予以推薦;2002年,A股持續低迷,煙臺萬華股價持續跑贏大盤;2004年開始,煙臺萬華的成長性逐漸被市場認同,股價隨之出現持續性大幅上漲;2005年年報公布,煙臺萬華凈利潤連續6年大幅增長,且持續大比例分紅,股價較上市初上升幅度超過300%。煙臺萬華成為上輪熊市中的大牛股。

成功擇時挖掘金風科技(),讓宋磊的投資能力再次顯現。早在金風科技上市前,華安已對該公司進行研究,但當時宋磊不主張介入。2008年股價持續下跌,金風科技近入華安的投資視野,但考慮到市場形勢,宋磊并未急于買入。直到2008年底至2009年一季度,華安基金對金風科技才開始大規模增持,在判斷股價實現初步的價值回歸后,三季度華安對金風科技做了減持,但仍保有較高倉位。

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