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華安基金中期策略:先防守后進攻布局震蕩反彈市

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華安基金近期發布2011年中期策略報告指出,市場將可能在7、8月份震蕩筑底,此后將可能出現反彈。據此,華安基金建議相應的配置思路可以先防守、后進攻。

華安基金表示,7-8月份有望展開的震蕩筑底行情,機會主要體現為中報業績推動的結構性行情,此后的反彈主力將可能更多集中于周期類行業和中小板。

華安基金表示,上述判斷主要基于市場恐慌心理逐步減弱、市場對企業盈利狀況有更準確認識等四個方面。

前期市場超跌,華安基金認為主要是基于對中國經濟硬著陸的擔心,目前該擔憂逐步散去,本輪周期調整屬于正常的去庫存周期性調整正逐漸被市場主流所接受,市場恐慌心理逐步減弱。隨著市場一致預期CPI于6月份見頂,由通脹帶來的擔憂和流動性預期也在發生著微妙變化。“因此當前市場已經處于底部中,繼續深度下跌的可能性較小。”

針對前期市場對企業盈利下滑幅度的過于擔憂,華安表示,隨著中報披露的展開以及行業研究員對上市公司微觀盈利預測的調整到位,市場對企業盈利增速及其下滑幅度有了更為準確的認識,高增長的板塊和個股并不缺乏。由業績面對抗流動性緊縮等不利因素所展現的市場下跌趨勢有望得以終結。

華安基金認為,7-8月份構成了重要的靜默期和觀察期,該段時期內,由微觀企業盈利增速所提供的利多(好于此前的悲觀預期)將與通脹仍居高位徘徊、之后緩慢回落以及貨幣政策短期內無法松動和轉向所形成的利空的共同夾擊中,震蕩整理趨勢更符合邏輯。

而市場信心要得到充分修復、做多熱情的形成,則必須要等到通脹確定性的趨勢回落、貨幣緊縮松動或與財政擴張預期的上升。華安基金認為,這一時間窗口有可能出現在9月、10月份中。

基于上述判斷,華安表示,與此相應的配置思路應是先防守、后進攻,即在前期以中報業績為主線,選擇防御為主的配置策略,之后待通脹趨勢性回落明確、貨幣或財政政策明朗之后,以流動性預期改善、保障房實質性推動步入重要日程為契機,周期類板塊以及市場整體有望展開反彈行情。

在防守的行業選擇上,華安建議,選擇重配大消費(紡織服裝、食品飲料、商業零售、農業)以及業績增速較高并穩定的銀行、保險、建筑建材。受限價影響相對較小的醫療器械、品牌中藥有望表現良好。

結合宏觀策略以及行業自身基本面狀況,近期防御策略中行業的配置,則可關注主要推薦受益于豬肉漲價和景氣周期的飼料、養殖(畜牧養殖、水產養殖)的農業板塊,受益于消費升級以及城鎮化進程的品牌服裝、家紡、體育休閑用品,以及高盈利和確定性的白酒等。建材主要關注水泥,醫藥行業重點關注醫療器械與中藥等。

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