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華安基金2011年策略報告:2011年重點關注三類行業

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

華安基金日前發布2011年策略報告指出,2011年投資周期和非周期股票有望獲得比較均衡的收益。同時,城鎮化和戰略新興行業的發展也會弱化傳統行業的周期屬性。未來市場有望以業績預期、估值提升為動力展開反彈,可以尋找并逐步布局行業經營穩健、增長穩定的公司。

華安基金判斷,未來通脹率有回落的運行趨勢,但無法低估未來通脹的長期性和反復性。貨幣政策可能呈現先緊后穩的態勢。在通脹率仍然較高、通脹預期仍然不穩定的情況下,貨幣政策會積極表現出反通脹的姿態,并在一季度通過加息、提高一般性準備金率等方式來實現。二季度政策可能轉向觀望,而下半年則可能會轉向穩健甚至小幅放松。

華安基金認為,總體而言,2011年有六大宏觀主題將影響全年的市場走勢:第一,通脹率早于市場預期而回落,貨幣緊縮預期從高漲到淡化;第二,人民幣升值持續進行,速度加快;第三,房價基本平穩但銷量穩步回升;第四,上市公司業績2010年四季度顯著超一致預期、全年保持合意增速;第五,美聯儲推出QE3可能性消失,2011年下半年開始討論退出部分刺激措施;第六,歐元區個別國家被迫進行政府債務重組。

華安基金指出,2011年重點關注三類行業:首先,轉型推進行業。因為轉型是一個超周期的大題目,轉型推進行業因此具有了對抗貨幣收縮的堅實支撐。其次,稀缺資源行業。因為貨幣收縮的背景是經濟恢復,而經濟恢復必然會對資源加大需求。最后,被市場低估的行業。這類行業中蘊含的泡沫極少,隨著經濟恢復,其基本面和估值的優勢會凸顯出來。

展望未來,周期性行業將依次趨向供需平衡。采用絕對估值法測算,當前一些公司股價已經基本反映最悲觀和中性情況之間的預期,這類行業比較容易在一個非常差的預期基礎上實現需求或盈利的大幅度超預期,其盈利也會迎來從悲觀預期向歷史均值回歸的過程。華安基金預計,2011年投資周期和非周期股票可能獲得比較均衡的收益。同時,城鎮化和戰略新興行業的發展也會弱化傳統行業的周期屬性。

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