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史美倫:香港證券市場的競爭力

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2006年12月11日、12日,《財經》年會2007:預測與戰略在北京舉辦。新浪網提供獨家門戶網絡支持。以下為匯豐投資亞洲控股有限公司非執行主席史美倫演講實錄:

史美倫(匯豐投資亞洲控股有限公司非執行主席):

女士們、先生們,大家好,非常感謝《財經》雜志邀請我今天到這里來跟大家講有關地區性的競爭。剛才崔市長從宏觀方面講了地區性競爭的幾個因素問題,我還是講我自己的本行,金融行業,對香港特區的競爭力的影響是怎么樣的。

香港特別行政區,我感覺“特別”這個詞對香港來講用的非常有代表性。香港是祖國的一部分,我們的優勢是背靠祖國、面向國際,過去幾十年都是靠這個優勢來發展香港的經濟,尤其是金融行業。傳統上講,香港的四大經濟支柱是金融、物流、貿易和旅游。在國家“十一五”規劃里面也肯定了香港作為國際金融中心、物流中心和貿易中心的地位。我重點講香港證券市場的競爭力。

最近的情況,今年香港的證券市場非常活躍,上市公司現在已經有1000多家,股本的總額跟去年相比上升了很多,每天的成交額也比去年加倍了。現貨市場的交易,尤其是受到衍生產品的蓬勃發展,成交額增加了大概4倍,衍生產品的市場成交量比過去幾年增加很多。尤其是恒生指數的期貨,在過去幾年的平均交易量增幅是160%,其他方面,股票期權也是有大量的升幅。

從投資者的分布和交易額的分布看,五年以前,或者是十年以前,可以說大部分的交易量和投資者是來自香港本地的,海外的機構投資者,十年以前大概占了10%-20%;現在我們已經有三分之一是外地的機構投資者,本地的機構投資者也是比十年以前增加了很多。香港的特征,還是本地的個人投資者占的成份很高,跟成熟市場相比,我們這個比例還是偏高的,因為成熟市場,個人投資者可能只有15%-20%。

從地區性來看,英美跟歐洲其他國家占了外地機構投資者的大部分,個人投資者還是比較小的部分。國際上的投資者對香港證券市場、金融市場是比較有信心的。

對環球的比較。在香港,我們看到有的排名,股本的資金余額現在說是第三位,可能工行上市以后我們已經是第二位了。其他的,比如在衍生產品里面,香港從市場整體來講比較落后,排名是第32位。

2006年頭十個月股本的“資金額”,香港是第三,紐約交易所的地位是下降了。在新上市的里面,香港遠遠超過其他的交易所,我們在全球的排名可能是從市場總值來講是第八名,但籌資額我們是第二或者是第三。

這里簡單地講一下過去二十多年來,香港對內地企業提供了怎樣的一個融資平臺。

從1993年以來,內地有關的企業在香港上市的股本資金額是1800億美元,占香港總資金額的一半多。為什么剛才我說香港是背靠祖國,從這個比重可以看得很清楚,沒有國有企業到香港來上市,香港的證券市場不會有今天的成就。

從1993年以來到2006年11月底,13年以來,香港十大新股發售全都是內地企業。當然,工行是全世界最大的融資項目,而過去13年以來,前十名籌資最多的公司,也都是內地的企業。

跟海外證券市場比較,香港更有競爭力。在1997年以前,在香港回歸祖國以前,亞洲地區,尤其是新加坡市場對香港構成了很大的沖擊,是我們的競爭對手。當時感覺香港回歸以后,競爭力可能沒有以前好。我當時是在香港證監會工作,也跟香港的政府代表團出去推廣香港,也做了很多比較,我們當時對回歸以后香港的情況,經濟也好,金融也好,抱有信心,跟海外投資者對這方面抱有懷疑,相差比較大。我們當時感覺,中國內地的經濟發展必然會給香港帶來很多的機會,同時也帶來很多的挑戰。

1993年,H股剛上市的時候,還有一批國有企業到香港上市,同時也在紐約上市,換句話說,是香港和美國同時兩地上市。最近幾年,因為各種客觀因素,很多國有企業放棄了到美國上市,集中在香港上市。當然,今年以來,最大的突破是工行A股和H股同時上市的先例,這個也是我在中國證監會工作的時候大力鼓吹的一個項目。

我感覺以后我們再看兩地同時上市,不是比較香港和美國或者是香港和其他的海外市場,而是香港和上海兩地同時上市有關企業的交投量。我個人的感覺,同時上市的話,可能要看企業本身,而且要看市場的情況,有的時候可能是H股市場比較活躍,成交量可能大,有的企業可能還是在內地,在國內的交易量會比香港高。

有關香港服務內地的價值的優勢,講的比較多。香港是自由市場的體系,法制基礎比較好,稅率比較低,而且沒有資本增值稅,很多方面來講,國外機構評價香港是競爭力比較高的地方。可是香港也有一些短處,內地的市場不斷在完善、不斷的成熟。上海的市場起步比香港晚,香港有幾十年的經驗。國內的資本市場是從92年開始,兩個交易所是91年才成立,到現在才有15年的經驗,跟以前其他成熟市場經歷的發展道路還是不一樣的。可是內地的市場不斷地改革開放,根據國內宏觀經濟的發展,我感覺內地會給香港的金融市場帶來一定的競爭力。有競爭是一個好事,有競爭,大家還會改善,才會完善。

因為時間的關系,我暫時講到這里,一會兒我跟大家還有討論的機會。謝謝。

主持人白重恩:謝謝史美倫女士。下面請浙江省副省長鐘山省長發言。

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