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海富通基金:二季度結構性降息或存在可能

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

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本周,A股繼續受到國內外利空因素雙重夾擊。全周滬指下跌50.46點,跌幅2.11%,深成指下跌308.32點,跌幅3.02%;創業板指下跌14.86點,跌幅2.06%。海富通基金指出:本周,希臘的債務危機牽動著全球金融市場;資金避險情緒抬升,歐美股市全線大跌。A股市場投資信心受到打壓。回看國內經濟,4月份宏觀經濟數據下滑趨勢較為明顯,加劇了市場對于未來宏觀政策放松的期待。短期內市場對于政策放松的預期和現實情況發生不匹配的概率較大,市場震蕩仍將延續。今后隨著海外市場風險的逐步消化,以及政府在貨幣政策、財政政策及投資領域等方面的松動,中長期而言市場仍存在向上趨勢。

本周希臘各政黨領導人關于組建聯合政府的談判破裂,加劇了全球金融市場對于歐債危機的進一步擔憂,資金避險情緒上升。海富通基金指出:此次談判,希臘黨派間分歧的核心在于是否執行通過緊縮措施以擺脫債務困境。一旦反對財政緊縮的主張上升為希臘政府的決定,則希臘經失去歐盟和IMF的救助,也就意味著希臘將推出歐元區的概率增大。這將嚴重打擊市場信心,并觸發對新一輪債務問題和銀行危機相互強化的惡性循環的擔憂。致使希臘退出風險上升的關鍵在于財政緊縮和經濟增長兩大目標在短期內無法有效調和。如果歐元區國家能夠在財政緊縮和刺激增長之間尋求新的平衡,則希臘退出歐元區的概率將會有所降低。

5月12日,央行再次下調了存款準備金率0.5個百分點,這是央行今年以來第二次下調存準。調整后,我國大型金融機構存款準備金率為20.0%,中小型金融機構存款準備金率為16.5%。海富通基金指出:根據央行最新公布的數據,截至4月末我國的人民幣存款余額84.23萬億元,以此計算此次下調存準將釋放流動性4,200億元左右。除了最新披露的4月份宏觀經濟數據下滑明顯以外,對沖4月份外匯占款的減少也是本次央行下調存準的主要原因。由于4月份進出口增速大幅下降,外商直接投資沖高回落,及部分海外熱錢流出等原因,4月金融機構外匯占款余額較3月減少605.71億元,今年首度出現負增長。我們認為,隨著經濟“穩增長”的壓力逐漸加大,貨幣政策預計將進一步寬松,準備金率仍存在下調空間。然而另一方面,由于經濟對貸款的實際需求疲弱,可能會導致銀行資金無法順利引導至實體經濟;下調存準實際對降低資金利率、提振經濟作用相對有限。二季度結構性降息或存在可能。

5月16日,國務院召開常務會議,研究了促進節能家電等產品消費的政策措施,并決定安排財政補貼265億元,啟動推廣符合節能標準的空調、平板電視等家電。此次財政補貼的時間點和力度均超市場預期。海富通基金認為:補貼在時間點上的超前,及補貼規模上的超預期,均顯示了政策大力刺激消費的決心。對于國務院公布的一系列促進政策,其意義也不僅在于對相應領域的直接刺激,也在一定程度上表明政策節奏已經由前期的政策放松轉向刺激經濟。從具體涉及家電來說,此次補貼預計不會對家電行業整體帶動明顯,但對于部分子行業公司將會形成利好。

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