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海富通基金:上行乏力下探有限

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

上周A股市場連續第四周出現下跌走勢,同時4連跌也創下今年以來的最長連跌周數。A股市場不僅受美國主權評級被下調所引發的連鎖反應影響外,還受到了國內并不樂觀的宏觀經濟數據、低于預期的經濟增長情況的影響。

截至上周五,上證綜指報收2593.17點,全周下跌1.27%;深成指報收.29點,全周下跌0.43%。此外,中小板指數上周上漲0.37%,創業板指數上漲0.77%。

在上周,美國國債的違約危機剛剛得到了緩和,標準普爾又打出了一記重拳標準普爾8月5日宣布,將美國主權信用評級從AAA下調至AA+,這是現代史上美國信用評級首次被下調,也是美國近70年來首次失去AAA評級。同時,歐洲債務危機仍然在持續,使得經濟復蘇的前景顯得并不那么樂觀。美國潛在的經濟風險和歐洲主權債務問題的蔓延已經牽動了全球資本市場的神經。

目前,美國經濟復蘇緩慢,失業率居高不下,政府進一步推出QE3的概率增大。然而,美國主權債務評級下調對于美國的影響是有限的。相比美債危機和對于QE3的擔憂,美債持有國們更擔心的是美國經濟下滑對于全球經濟的拖累。預計短期內美債和美元走勢仍將維持穩定且相對弱勢的格局,不會出現大幅波動。

相比較美債危機,歐洲的債務問題更值得我們關注。短期來看,歐洲債務問題會引發歐洲銀行的流動性問題。歐洲或將通過新一輪增加貨幣供給來應對困境,可能會形成未來全球流動性泛濫的趨勢。

不過即使不考慮歐美日益嚴重的債務危機,如果沒有實質性的政策或措施支持國內經濟的穩健增長,目前的A股市場仍然也會疲態盡顯。

上周二公布的經濟數據顯示:7月份CPI同比上升6.5%,高于6月份的6.4%,創近37個月以來的新高,其中食品價格上漲14%,食品中豬肉價格上漲56.7%,成為推高CPI的重要因素。國內經濟正陷入通脹持續攀升、而經濟增速超預期回落的困局。不過未來通貨膨脹數據再創新高的可能性應該不大,目前市場也開始對通脹對市場影響日趨減弱的趨勢達成一致。食品價格對于CPI的推動將于8月份開始放緩;翹尾因素也將逐步減弱。

綜上所述,由于目前國內短期通貨膨脹形勢依然嚴峻,下半年貨幣政策仍將維持偏緊的狀態,但處于目前國際市場堪憂、國內經濟增速放緩的形勢下,下半年緊縮政策的操作節奏或將略微放緩。

雖然現在市場缺乏明顯的上行動力,不過在經過了目前一輪調整后,無論從估值或基本面的角度來看,短期內大盤再繼續下行的可能性不大,具備防御性的行業值得進行關注。

責任編輯:徐麗平

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