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公募做大能力拷問海富通基金三年11只新基縮水三成

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

業績是一種能力,做大也是一種能力,是更關乎基金公司生存質量并足以反映其他深層次問題的能力。

而這兩者之間又是怎樣的一種關系,向來剪不斷、理還亂。

對于靠收管理費的基金公司而言,規模和其盈利水平直接相關。熊市這一塊試金石,不僅考驗著基金經理的業績真本事,更一舉決出運作規模的絕頂高手。

芝麻變西瓜幻象

單純從數字來看,過去三年之中民生加銀、摩根士丹利華鑫和新華基金是規模增幅最大的三家基金公司,規模增幅分別為433%、392%和326%。(規模數據時間截至2012年6月30日,下同)

絕對的數字對比并不總有足夠的說服力。

一個無法回避的問題是,上述三家基金公司同期規模雖然增幅很大,在相當大程度上與其初期的MINI規模不無關系――期初時,它們都只有一二十億的規模,甚至在強勁增長之后的整體規模仍舊小小。截至6月30日,上述三家基金公司的總規模分別是77.18億元、104.64億元和75.04億元。

另一個共同點是,上述三家公司新增的規模相當大程度上來自于新發基金。

民生加銀的規模主要來自于今年4月成立的民生加銀信用雙利債券。該基金首募50.89億元,到二季度末規模為50.95億元,占整個公司規模的66%。由于之前尚未打開申贖,所以這只基金今后能否繼續保持這個規模尚且還是未知數。

值得注意的是,若剔除掉這只基金之后,民生加銀這三年的時間內規模的增加微乎其微――三年期間,民生加銀發行的5只股票型基金首募的規模加起來有80多億元,但當封閉期結束后被大量贖回,對規模貢獻小小。

而在業績方面,民生加銀旗下基金亦沒有特別值得一提的表現。目前在運作的基金中,成立時間超過一年的基金沒有一只凈值在1元以上。

新華基金的規模爆發更多的源自其在2009年的良好業績。2009年二季度末新華基金還只有2只基金――新華優選成長(愛基,凈值,資訊)和新華優選分紅(愛基,凈值,資訊),當時的規模分別為13.99億元和3.64億元。但是當年這兩只基金漲幅高達114.96%和99.73%,到年底時基金規模分別暴漲至約30億元和20億元。目前,這兩只基金的規模依舊分別有40.18億元和12.88億元,是整個新華基金最大的兩只基金。

有趣的是,此后新華基金似乎仍不急于通過新發基金來增加規模。最近三年里面,新華基金一共發行5只基金,而這5只基金全部是發行難度最大的股票型產品,由于市場環境的不配合,這5只基金總募資規模只有42.28億元。

摩根士丹利華鑫的秘密武器在于大摩資源,作為摩根士丹利華鑫旗下最“厲害”的基金,該基金因為良好的既往業績,2005年成立以來規模累計增長將近400%,如今其39.21億元的規模占了公司整體規模近四成。

不過,過分依賴這只基金也是摩根士丹利華鑫的一個問題。

另一只股票型基金大摩領先曾在2010年有過不錯的表現,但是在前任基金經理項志群離開之后這只基金的業績就沒能延續。

此外,2009年摩根士丹利華鑫曾發行了一只大摩消費領航基金,首發規模達37.57億元。可惜,到今年9月6日該基金凈值僅為0.6968元。在大量資金被套的情況下,基金的規模倒是減少的不多,還有21.28億元。

產品蹊徑

同樣是小基金公司,天弘基金的發展頗有些異類。和很多基金公司靠偏股型基金做大規模所不同的是,天弘基金的規模基本上都是靠債券型基金做大。

截至二季度末,天弘旗下有8只基金,其中就有3只債券型的產品,而這三只基金總規模達到了85.47億元,占總規模的66.34%。

靠做大債券基金,天弘基金的規模從2009年中期的40.27億元增加到128.83億元。

天弘最早的債券基金是2008年4月18日成立的天弘永利,這也是該公司的第一只基金,首發規模只有6.85億元,但是到今年二季度末,該基金規模高達33.72億元,是天弘旗下最大的基金。

天弘永利的做大只是在最近這個季度,今年一季度末,天弘永利的規模還只有7.36億元,短短一個季度的時間增加了20多億元。而實際上,天弘永利一直以來的表現并不非常好的,2009年只有0.57%的收益,排在同類基金的后1/4;2010年雖然收益達到了5%,但是當年債券基金普遍表現很好,天弘永利也還排在后1/2。2011年債券普遍表現不佳的情況下,天弘永利還是頗為抗跌的,下跌1.32%,排在前1/2。今年的表現也尚可,目前收益率5.46%,排在前1/2。

在某網站的主頁上,一位網友對這只基金的評價是:“盈利能力中等;波動較小,處于同類型基金平均水平之下;風險較低,處于同類型基金平均水平之下。”

天弘基金的債券業績更大程度上被體現在天弘豐利和天弘添利兩只分級債券基金。截至9月10日,天弘豐利B()和添利B凈值分別為1.2708元和1.132元,兩只基金的成立時間分別是2011年11月23日和2010年12月3日,首募規模分別約為16億和29億份。不同于天弘永利,這兩只分級債券基金均為封閉式基金,不開放申購贖回。

天弘基金并不是孤例,近年以來,一招鮮吃遍天的產品神話不時上演。

華泰柏瑞則在今年發行滬深300ETF獲得了200多億元的規模,公司總規模立時倍增;此前業績長期式微的國聯安基金,則頻頻發行分級基金如雙禧中證100指數分級、雙力中小板(,申購,定投,贖回)指數分級等,因配對轉換機制、折算預期等因素在募集以后規模不斷做大。

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