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股權激勵迷霧

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在中國,無論是對于上市公司還是投資者來說,股權激勵都令人垂涎。不過,就是這樣一個牽動各方神經的、復雜的跨學科課題卻仍在難產之中。

巴菲特一直反對股權激勵,他認為股權激勵會導致“貪心的CEO和公司高層管理人士”去做高股價,而不是公司業績。因此,股權激勵會誘發內幕交易、操縱股價和虛假財務報表等公司丑聞。

因行權價與股價倒掛,或因業績不達標,上市公司行權無望而終止股權激勵時,已經確認的股權激勵費用是轉回、還是加速計提未確認的費用,在自身利益的驅動下,大部分企業毫無疑問會選擇前者這種不合規范做法。新華都()(.SZ)就是一個例子。

新華都期權費用沖回做法不規范

新華都2012年“管理費用”項下的“工資”3951萬元,較上年的5835.6萬元減少近2000萬元,但零售行業人工成本普遍都在增加。新華都財務總監李青對《證券市場周刊》記者稱主要是因為公司將在2011年預先確認的期權費用沖回了一部分。

新華都2012年年報顯示,公司該年度管理費用1.59億元,同比下降4.14%,公司解釋稱是由于該年度期權費用減少。根據公司的股權激勵計劃,假設首次授予的全部激勵對象均符合計劃規定的行權條件且在各行權期內全部行權,公司的期權成本為4381萬元,在2011-2013年三個期權考核期內的攤銷費用分別為2436萬元、1299萬元、646萬元。

2011年,公司管理費用項下的“工資”為5809萬元,較2010年的2620.3萬元增3189萬元,導致當年管理費用達到1.65億元,同比上升47%。

即便如此,公司2011年扣非后凈利潤1.38億元,同比增加84%,較2009年增長1.3倍,扣非后的加權平均ROE為21.69%,遠超業績考核目標。

因2012年業績不達標,導致公司第二期股票期權失效,而且2013年也將會因業績不達標而導致第三期股權激勵失效;那么,新華都為何不宣布終止股權激勵呢?如此一來,2012年財報中就需要加速計提期權費用,而不是沖回已經預先計提的期權費用。

對此,李青解釋說:“沒有宣布中止,也就表明我們還沒有放棄。”

一位不愿具名的投行保薦人士對《證券市場周刊》記者表示,“這種做法明顯不符合實質重于形式的會計基本原則,這樣做會導致費用降低,利潤虛高,公司可以滿足內部的某些考核標準。”

榮正咨詢合伙人何志聰也對《證券市場周刊》記者表示,新華都這種做法不規范,不符合會計的謹慎性原則。“合理的做法應該是,對2011年進行追溯調整,將多計提的費用去掉,而不是在2012年進行沖回操作。后者易導致業績操縱等問題。”

采取類似做法的還有名流置業()(.SZ)。

該公司授予日為2009年12月30日的股票期權在各年度的股份支付費用合計6304.3萬元,其中2009年攤銷15萬元、2010年最多為2783萬元、2011年1637.5萬元、2012年1018萬元、2013年589萬元、2014年261.8萬元。

名流置業2011年4月19日公告終止股權激勵,并稱因未能滿足行權條件而無法行權,且行權條件不屬于市場條件,公司從2010年起不再確認股份支付相關費用,并將2009年度確認的15萬元股份支付費用予以轉回。

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