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區域政信合作信托抬頭地產項目熱度回歸

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

21信托研究中心:李新江

在監管層三令五申發布地方平臺違規融資限制之后,短暫冷卻的政信合作項目出現復蘇跡象。

去年12月,財政部等四部門聯合下發了《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》(463號文),要求地方各級政府及所屬機關事業單位、社會團體,要繼續嚴格按照《擔保法》等有關法律法規規定,不得出具擔保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔保協議。

據上海某信托人士介紹,通過新的產品設計方案,這一政策限制已經被很大程度上突破。僅從近期信托發行脈絡來看,政信合作類信托發行速度回暖明顯。

從近期信托成立脈絡來看,信托公司在總部所在省份參與政信合作的業務已經率先抬頭。

地方政信合作抬頭

盡管地方融資平臺積累的債務壓力水漲船高,包括曹妃甸等地區曝出債務風暴,仍然未消弭信托公司投向地方融資平臺的熱情。

據本報根據市場公開數據不完全統計,僅五月份以來,包括湖南信托、中投信托、天津信托、萬向信托、方正東亞信托、紫金信托、華澳信托和國元信托等發行至少數十款針對地方融資平臺的基礎設施建設類信托產品。

其中天津信托的基礎設施(臨港工業區二期基礎設施工程項目)集合資金信托計劃,投向天津市臨港工業區;國元信托安豐號集合資金信托計劃和安盛號集合資金信托計劃兩款信托產品合計募資2.5億元,分別投向郎溪縣國投公司和安徽省江北產業集中區管委會項目。

另外,湖南信托湘潭市東城新區物流園(一期)基礎設施項目集合資金信托計劃則投向湖南省湘潭市基礎設施建設等;中鐵信托發行一款產品參與四川省成都市基礎設施建設項目;紫金信托一款產品則為江蘇省南京市浦口經濟開發總公司提供融資。

上述這一類合作均是有地方背景的信托公司參與信托公司注冊省份或股東背景省份的區域發展的合作項目。

這一類合作格局的形成一方面因為信托公司在發源省份業務資源沉淀量大,另一方面,地方融資平臺融資受限后,各省在引導區域內非銀行金融機構投資上也擁有一定的便利。不過由于地方債務日益增大,地方政府如果過度引導轄區內各類金融融資,可能是風險杠桿被進一步放大。

地產項目熱度復蘇

與此同時,國家樓市調控政策帶來的市場恐慌被逐漸淡化。

根據永益數據統計,5月份房地產領域共成立58款信托產品,募集資金166.2億元,占總成立規模的32.46%,比4月份大增9.56個百分點。這一比例水平在近年來相比已經處于高位。

根據中國信托業協會披露的數據,一季度期間,房地產信托累計新增規模達到1500億元,接近去年全年新增規模的50%,同比增長超200%。

本報統計數據呈現出相似的格局,包括中鐵信托、長安信托、中原信托和華融信托等成立了投向房地產領域的信托產品,其中合作模式主要是以貸款投資和債券投資為主,只有少數選擇股權投資模式。

從融資成本來看,多數房地產信托的收益率在9.3%-10.5%之間,而且多數不超過10%,相比2012年期間動輒超過10%的收益率有所下降。這也意味著該行業房地產融資有所降低。

而且從單只產品募集規模來看,重慶信托、交銀信托和中信信托等旗下部分房地產信托產品募集規模在同期募集產品規模中翹首。

上述信托人士指出,地產行業開始轉暖是房地產信托火爆的主要原因。另外受到券商資管和基金子公司業務競爭,以及涉礦信托和藝術品信托風險暴露,房地產信托相比而言已經成為信托為數不多競爭優勢顯著的業務領地。

本文來源:21世紀經濟報道

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