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銀監會禁令:叫停回購式信托股權融資

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

理財市場再起波瀾。

繼此前銀監會發布《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》,限制銀行理財產品進入股權和資本市場之后,日前,監管層再次下發規范信托業務的征求意見稿,叫停“股權+回購”式的股權信托投資項目,另外規定信托公司不得將銀行理財資金用于項目資本金。

市場人士認為,此規定是監管層為了進一步管控項目資本金的資金來源,以防范經濟風險

理財資金不得用于項目資本金

此次征求意見稿的關鍵內容是,信托公司不得以股權投資附加回購方式進行項目投資,并不得將銀行理財資金用于項目資本金。

此次禁止的所謂的“股權投資附加回購方式”的信托計劃,一般是指信托計劃以持股方式投資某公司,條款中通常會約定股權持有期限和相應的回報率,到期后,則由融資方回購股權。

平安信托有關人士對《中國經營報》記者表示,這種計劃主要用于地方政府和大型企業的融資計劃中,一般而言,融資方的資金實力都較為雄厚,風險并不大。

但4萬億元刺激經濟計劃推出以來,很多地方政府為了大干快上地方投資計劃,頻頻通過信托計劃融資。例如珠三角某城市就為市政建設發售了幾款信托計劃,均由地方政府屬下的投資公司進行回購,雖然有地方財政進行擔保,但如果財政實力不濟,也存在風險。

事實上,今年5月份,監管層下發《中國銀監會辦公廳關于信托公司信政合作業務風險提示的通知》,要求加強對信政合作項目的風險控制,部分信政合作項目已暫停。

“之前銀行很多理財計劃都必須要通過信托形式募集資金,募集之后實際上充當了融資方的項目資本金,監管層此次新規在于堵塞此漏洞。”民生銀行有關人士對記者表示。

理財資金充當項目資本金,實際上融資方等于“以小撬大”。比如本來項目資本金需要1000萬元,但自己可能只需出資500萬元,另外500萬元可以通過信托計劃融資,充當資本金,之后再向銀行借貸,融資方自己只出了500萬元,其他資金均為理財資金和銀行資金,萬一項目出了問題,銀行所承擔的風險就相當大。

事實上,監管層為了防范理財資金充當項目資本金的監管措施,近期出臺已頗為頻繁。“這些措施都是一脈相承的。”普益財富銀行理財產品研究員張星表示。

此前《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》中就已明確規定,嚴禁理財資金直接或間接投資于未上市公司股權和上市公司非公開發行或交易的股份。而7月27日銀監會發布《固定資產貸款管理暫行辦法》,規定在固定資產貸款發放和支付過程中,銀行要確認與擬發放貸款同比例的項目資本金足額到位,確保固定資產貸款資金真正用于實體經濟需要。

“限制資本金投入,這也是為了防范經濟過熱。”上述民生銀行人士表示。

理財市場影響不大

此次新規對銀行理財產品和信托產品市場影響幾何?根據普益財富統計,今年上半年發行了60款左右的股權投資類銀信產品,但其中設計為“股權+回購式產品”的數量并不多。

光大銀行廣州分行有關人士表示,上次銀監會的規定已經嚴禁銀行理財產品進行股權投資,而此次的規定再次強調不得進入項目資本金,規定更加嚴苛了。“例如,有些信托貸款項目的資金,也會被一些融資方作為項目資本金,但沒有以股權形式出現,之前也被認為是可以做的,現在也不可以做了。但具體操作上還需要更加細化,例如如何確認資本金用途或者是其他用途,現在還沒有細化。”他認為,此次規定更多的影響在于純粹的信托計劃產品,對于銀行理財產品影響不會太大。

上述平安信托有關人士則表示,信托公司“股權+回購”模式,由于加入了回購條款,在到期后,由融資方公司回購股權,信托公司就能退出。而此次銀監會征求意見稿中關于取消“股權+回購”模式的要求,相當于掐斷了信托的退出機制。另外,此次文件還要求信托公司開展項目融資業務時,要依照國家規定,明確和細化可接受的資本金來源,對于股東借款、銀行貸款和銀行理財資金,不得作為項目資本金。

“與信托貸款不同的是,這類股權投資無須經過貸款審批,因此操作很方便,今年以來信托公司也做了不少,取消‘股權+回購’這類產品對市場影響還是很大的,尤其是對一些地方政府有些資本金不足的項目。”上述平安信托人士說。

不過此次文件的下發并未堵塞所有的渠道。上述民生銀行人士稱,地方政府仍舊可以通過信托計劃,例如采用信托貸款等形式進行融資,但對于地方政府項目的資本金審查將會更加嚴格。

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