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新華醫療擬募資3億收購股權超700%增值率遭質疑

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

7月20日,新華醫療(.SH)發布公告稱,擬申請非公開發行14,460,240股,增發價22.51元/股,募集資金凈額31,350萬元用于收購長春博迅生物技術有限責任公司(簡稱長春博訊)75%的股權。

而截至6月30日,長春博訊凈資產僅有4856.78萬元,對應75%股權的凈資產為3642.585萬元,新華醫療本次股權收購凈資產增值率達760.7%。如此大的數額,如此高的增值率,新華醫療竟沒有公布長春博訊的具體資產評估報告,這讓投資者如何放心?

增值率高達760%

新華醫療公告顯示,本次非公開發行股票數量為14,460,240股。淄博礦業集團有限責任公司認購7,772,600股;浙信安享(天津)投資管理中心(有限合伙)認購4,688,528股股份;董建華認購1,999,112股。本次非公開發行股票的發行價格以不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%為原則,具體確定本次非公開發行價格為22.51元/股。

7月23日,新華醫療以27.70元開盤,早盤一度漲停,以27.19元收盤。以23日收盤價計算,相比增發價每股高出4.68元。

新華醫療增發預案稱,本次非公開發行股票募集資金總額為32,550萬元,預計扣除發行費用后的募集資金凈額為萬元,募集資金凈額全部用于收購長春博迅生物技術有限責任公司75%的股權。

新華醫療未披露長春博訊具體的評估報告,只披露長春博迅采用成本法和收益法的評估結果分別為9782.40萬元和.86萬元。截至2012年6月30日,長春博訊資產總額8535.27萬元,負債總額3678.49萬元,所有者權益4856.78萬元。以此計算,長春博訊75%的凈資產為3642.585萬元,這意味著本次3.14億元收購的股權凈資產增值率為760.7%。

對此有投資者質疑,“新華醫藥以如此大的數額,如此高的增值率收購對應凈資產僅3600多萬元的股權,公司竟然沒有公布該公司的詳細評估報告,投資者如何放心?”

北京資深財務專家吳勇對中國資本證券網表示,“企業的流動資產一般不會增值,即使增值,幅度也會非常的小,有的時候還會減值;在進行評估時,企業的資產可能產生大幅度增值的只會是固定資產、在建工程及無形資產。”

由于增發預案中新華醫療沒有公布長春博訊的具體資產評估報告,只提到截至本預案出具之日,長春博迅生產經營用地為向長春生物制品研究所租賃取得,沒有提及租賃年限。預案中也沒有提到長春博訊有何專利技術。具體新華醫療看重了長春博訊哪一方面資產,長春博訊在哪一塊資產上大幅增值投資者還不得而知。

投資項目被指市場狹窄

對于新華醫療本次增發預案提到的可以降低資產負債率,上海某券商研究員認為長春博訊資產不多,對降低資產負債率意義不大。同時該研究員表示,“收購長春博訊股權符合新華醫療向醫療服務方面轉型的長遠目標。如果光從長春博訊的盈利狀況來說,收購長春博訊對應10倍PE還不算貴。”

該研究員同時也表示,“長春博訊雖然在微柱凝膠血型檢測試劑領域有一定的技術優勢,主要面對國際廠家基立福和國內廠家中山市生科試劑儀器有限公司的競爭,競爭上不激烈。但是該細分領域本身市場空間狹小,每年只有4到5億的需求。”

截至2012年6月30日,長春博訊實現營業收入4877.21萬元,營業利潤3046.59萬元,毛利率達62.5%。因此,采用收益法評估時產生了很大的增值。但同時,新華醫療在增發預案中也提到,長春博訊賬面凈資產較小,因此收購完成后新華醫療將會確認較大商譽。若標的資產未來經營中不能較好地實現收益,那么收購標的資產所形成的商譽將會有減值風險,從而影響上市公司的當期損益。

對此,也有投資者指出,“這么高的毛利率,一旦其他企業進入該領域,競爭勢必加劇。公司能夠保證長春博訊短期的盈利,可是難保其他企業不參與這一領域的競爭,一旦競爭加劇,企業利潤下降,3.14億投資成本將如何收回?”對于投資者提出的疑問,中國資本證券網多次致電新華醫療,但其公開電話一直未能接通。

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