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股權團購首現網絡平臺“合格投資人”標準待考

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

3月5日,一家名為AngelCrunch天使匯的網絡平臺以《僅憑一份BP(商業計劃書)14天募資335萬元超額34%,國內第一個成功的眾投項目是怎樣煉成的?》為題,介紹其今年推出的“快速合投”――“快速團購優質創業公司股權”模式,宣稱“LavaRadio成為中國國內第一個眾投成功的項目,是中國天使眾投的第一單。”

但與其他網絡眾投模式不同,這是屬于股權類的投資

業內人士稱,這種做法形式上不違規,但是有值得商榷和改進的地方。

“這是個新事物,我們需要大力支持,但必須避免走入歧途,還請咨詢法律界人士。”中國投資協會股權和創業投資專業委員會(下稱“創投委”)副秘書長胡芳日指出,如果操作不當,容易演變為非法集資,必須把握好“合格投資人”標準,避免向沒有風險識別能力和風險承受能力的人募資。

團購股權模式或涉嫌變相公募

天使匯2011年年底上線,是一個幫助初創企業迅速找到天使投資、幫助天使投資人發現優質初創項目的互聯網平臺。

天使匯CEO蘭寧羽5日接受本報采訪時告訴記者,去年有30個項目通過天使匯融資8千多萬元,今年天使匯推出了“快速合投”的線上模式,目前處于測試階段。

首單眾投成功的項目LavaRadio是一家軟硬件設備結合互聯網的環境音樂電臺,該公司創始人兼CEO陳曦介紹,在登錄天使匯時,LavaRadio這個產品都沒有正式上線。

對于這種股權類的網絡眾投模式,胡芳日對記者表示,“這種做法從形式上看不違規。”但是,募集的資金由誰監管使用不明確;將募資方案通過網絡發布,有“變相公募”之嫌;通過陸續公布某些名人參與投資,可能會吸引部分沒有風險承受能力和判斷能力的自然人參與,存在較大的社會風險。

據悉,天使投資人李卓桓、戴周穎各投資了LavaRadio一萬元,“天使投資人鄭剛在微博上表示,投資LavaRadio時和創業者沒有任何私下聯系(就承諾了投資),就是認可這種行業、這種方式、這個時段適合干這個事。”

不過一位天使創始合伙人表示,一萬元有“釣魚”的意思,利用所謂的名人吸引投資者。

此外,天使匯舉例美微傳媒通過淘寶公開出售公司股權,但是,美微傳媒在淘寶店募資早已被叫停。

“團購股權有諸多值得商榷的問題。”天津金諾律師事務所合伙人郭衛鋒介紹,項目企業融資無可厚非,但應考慮行為是否涉嫌違規發行(公募),如是否面向不特定投資人、拆細股份交易、實際投資人達到200人等。同時,融資中介協助融資,要考慮其是否為了融資顧問費而做了不當宣傳,甚至參與產品設計。

基于上述考慮,郭衛鋒建議投資人先判斷項目價值,如直接與項目談判出資成為股東,則風險可控,否則就要打個問號。

同時,團購股權盈利模式也有待突破。蘭寧羽介紹,目前平臺不收費用,先營造市場,可能某一天會收費,暫時還沒有特別明確的盈利模式。

北京藍石智匯投資管理合伙企業創始合伙人桂曙光介紹,天使投資人的項目渠道主要來自朋友圈、熟人等,這種平臺不會成為主流的模式,因為找不到很好的盈利模式,但是可以嘗試去做。

優先注意“合格投資人”標準

胡芳日強調,這種模式募資必須把握好“合格投資人”標準,首先,要對投資人進行篩選;其次,不能通過公開途徑募資,只能在有限的范圍內募資;最后,投資者人數不能超過法律規定的數量。

據了解,天使匯篩選投資人主要看職業化水平、過往投資案例和業績等,主要是機構投資人、有過往投資案例的比較知名的天使投資人、持續創業者等。

蘭寧羽介紹,“目前審核還比較嚴,申請人上萬了,批準的很少,只有幾百個。之后可能更多的投資人會上來,目前相對來說比較嚴格一些。回頭會出一個標準,正在不斷地完善。”

尚倫律師事務所合伙人張明若介紹,跟眾籌模式比較接近的非法集資罪名是非法募集股票債券,構成的要件是募集對象為不特定的公眾或特定對象累計超過200人、以發行或以股東轉讓等方式變相發行股票或公司債為方式、未經審批。

對于如何規避向不特定人群募資風險,另一位不愿意具名的資深律師建議分兩步走。首先,如果網站要集合大家的錢做天使投資,投資人與網站簽訂一份FA(financeadvisor,理財顧問)委托協議,成為網站會員,投資人并不知道企業信息或并不是奔著某個企業去投資的,這個階段可以認為并沒有構成公募,因為沒有向社會公開公司信息,網站相當于一個財務顧問,做融資中介。關鍵要設立投資人準入標準,只有具有一定風險識別和承受能力的人才能成為會員。

第二步,網站只提供一對一的FA協議服務義務,即以后若有符合投資人需求的項目再單獨向其提供服務,這個時候會員就不是不特定的多數人,就轉化成特定的人。

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