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關注股權激勵公司(名單)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2011年以來股權激勵公司數激增,而2011年尚未結束,已有接近去年全年推行股權激勵計劃兩倍數量的公司公告了股權激勵草案,使得股權激勵重新成為投資者的關注焦點。國信證券日前發布研報認為,實施股權激勵的公司股價指數跑贏大盤,實施公告日為其最佳介入時點,建議關注此類公司的投資機會。

國信證券認為,股權激勵透露出政策變遷和中小行業成長性的信息,合理的股權激勵是一個管理層、股東和監管合贏的措施。隨著推行股權激勵的公司2011年以來出現了新高,股權激勵將成為投資者的關注焦點。

據國信證券統計,2005至2011年各年度A股上市公司公布股權激勵預案的公司分別為7家、38家、10家、69家、14家、67家和130家。從行業分布看,目前信息服務、信息設備、家用電器、紡織服裝、輕工制造等行業實施股權激勵的公司較多,這些行業成長性較好,同時中小企業和民營企業居多;交通運輸、采掘、綜合、有色金屬、餐飲旅游等行業實施股權激勵家數甚少甚至無實施股權激勵的公司。

國信證券認為,激勵管理層和股價的條件取決于行權價格、激勵股份和業績門檻,一個合理的激勵規則,能否同時激勵管理層和股價,要素設計非常重要,包括行權價格、授予激勵的股份和業績承諾等。這其中行權價格是核心。

具體而言,首先,回顧股權激勵停止實施的案例,行權價格過高易導致股權激勵方案中止。國信證券分析認為,行權價格估值較低(如PE低于20倍)的股票有一定的安全邊際,無論是預案至實施階段,還是實施日后,都有較高的超額收益。

其次,激勵股份占比過高或過低均不利于股權激勵順利實施。激勵股份小于1%和大于5%的股權激勵方案停止實施的公司數相對較多,而激勵股份占比在1%-2%之間的公司停止實施的可能性則較小。

再次是股權激勵的業績承諾比較合理。過往實施股權激勵能夠兌現或兌現部分承諾的公司占比達到82.7%。近期推出股權激勵,自2010年起考核的公司達標占比為79.3%。說明目前的股權激勵的業績承諾還是比較合理的。

此外,對于時機的選擇也非常重要。根據國信證券的分析,股權激勵預案公告日、股東大會公告日、首次實施公告日、首次業績達標快報公告日均有明顯超額收益。相對而言,實施股權激勵的公司股價指數跑贏大盤,實施公告日為其最佳介入時點。

綜合來看,國信證券認為對于目前已實施的組合選擇原則是:較好的成長性(市值不大、過去增長穩定和未來業績增長有保障)、股權激勵比例適中、行權價格估值合理。國信據此推薦的投資組合為:華孚色紡()、精工鋼構()、廣田股份()、科華恒盛()、銳奇股份()、勁勝股份()、華策影視()。

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標簽:

股權激勵

國信證券

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