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經濟下滑引發基金公司股權震蕩萬家等三公司風險顯著

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

標準普爾的一份報告,將多家公募基金管理公司的股東方財務風險暴露無遺。

10月24日,標準普爾在北京發布第二份《中國100大企業》信用觀察報告,107家大型企業中有70多家企業財務風險處于“較大”水平以上。

中國國航(,股吧)、中國遠洋(,股吧)、天津泰達和上海久事公司等17家企事業單位被評定為財務風險“極大”。

據不完全統計,在財務風險極大的名單之中,其中涉及到的基金公司達到6家,如果加上財務風險“較大”的公司,這一數據的波及面可能更廣。

今年以來,包括比利時聯合資產管理有限公司和荷蘭投資在內的兩家基金公司外方股東,已經出售所持國內基金公司股份,外方股東自身出現財務問題,被認為是主要的誘因之一。隨著內資股東財務問題曝出,或令國內基金業股權結構問題持續發酵。

北京某基金研究中心分析人士指出,“加上近年來公募基金遭遇發展瓶頸,已經普遍不具備溢價能力,各路資本眼中炙手可熱的搖錢樹一旦變味,極有可能會引發股權連續變更的連鎖反應。”

多基金股東被曝風險

根據《中國100大企業》信用觀察報告,中國平煤神馬能源化工集團有限公司、淮南礦業(集團)有限責任公司、冀中能源集團有限責任公司和上海久事公司等四家公司被曝財務風險極大,以及業務狀況疲軟。

這也是標準普爾對于107家企事業單位進行綜合評定之后,評價狀況最差的四家。

其中上海久事公司持有萬家基金公司2000萬股,持股比例達到20%,是萬家基金四大股東之一。另外還通過持有東方證券股份7.15%的股權,間接持有匯添富基金和長城基金(博客,微博)兩家公司股權,其中,東方證券持有匯添富基金47%,持有長城基金17.65%,也是前者的第一大股東。

中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司則通過持有中誠信托3.39%的股權,間接持有嘉實基金(博客,微博)股權。中誠信托是嘉實基金的最大股東,持股比例達到40%。

今年6月份,中誠信托還被曝出身陷振富能源集團“30億礦產信托風波”,或許對公司經營面造成的沖擊更為明顯。

《中國100大企業》信用觀察報告還評出,包括天津泰達投資控股有限公司、上海市城市建設投資開發總公司、河南煤業工業集團和北京市基礎設施投資有限公司等7家公司,被評定為財務風險極大,業務狀況一般。

其中天津泰達投資控股有限公司正是泰達宏利基金公司的實際控股方,通過旗下的北方國際(,股吧)信托持有泰達宏利9180萬股,持股比例51%。

上海市城市建設投資開發總公司是銀河基金主要股東,持有銀河基金1875萬股,持股比例12.50%。

上述北京基金研究中心分析人士指出,在標普報告涉及到的六家基金公司中,萬家基金、泰達宏利和銀河基金等三家基金公司,由于直接持股股東面臨較大的財務風險,未來不排除遭遇出售的可能。

三公司風險顯著

今年1月份,上海久事集團已經在上海聯合產權交易所掛牌轉讓所持有的萬家基金20%的股權,掛牌底價為1.046億元。

據接近萬家基金人士透露,目前上海久事轉讓萬家基金股權事宜尚未完成,萬家基金官方網站披露的股東結構中,上海久事公司仍然在列。

“目前處于行業低谷期,找到一個合適的接盤者并不容易。”

而在此前有消息人士曾經透露,上海久事轉讓萬家基金股權或與公司自身財務問題有關,不過萬家基金在基金行業內規模僅排名中游,經營業績也鮮有亮點,愿意接盤的人顯然不多。

泰達宏利則是近年來股權變更最為頻繁的基金公司之一,成立于2002年的泰達宏利大規模股權變更已經發生五次,目前的股權結構形成于2010年一季度。而且在泰達宏利歷次股權變動中,管理團隊和基金經理層基本是全面換血。

某接近泰達宏利基金人士指出,“天津泰達方面一旦拋售泰達宏利股權,可能引發公司劇烈的震動。”

而銀河基金在三家基金公司中規模最小,今年年中管理的基金份額只有177.6億份,在基金業內表現一直默默無聞,也極有可能成為股東出售的資產之一。

在今年已經出現的股權轉讓案例中,股東方已經出現“揮淚甩賣”的狀況。

今年年初金元惠理基金股權轉讓就上演賠本出售的故事,原金元比聯基金管理公司外方股東比利時聯合資產管理有限公司,以虧損3300萬元的代價,將所持股權全部轉手給惠理基金香港有限公司,成為今年年內基金管理公司股東方出售所持股份的首例。

海外股東對于持股股東財務狀況要求較高,國內基金行業發展低迷或是主要原因。除此之外,有業內人士認為,“在目前的時間節點出售股權往往是不得已而為之,外方股東本身財務問題吃緊是重要誘因之一”。

而在隨后的10月份招商基金外方股東荷蘭投資撤離,與本身財務問題也有較大關系,據外媒分析,荷蘭投資主要希望通過出售亞洲投資管理和保險業務,以償還在2008年金融危機中欠下的荷蘭政府的援助資金。

恐引發“蝴蝶效應”

國內大型企事業單位出現經營問題,對于公募基金行業造成的波動顯然更大。

“基金牌照作為稀缺的資源,一直在市場上炙手可熱,能夠拿到牌照的主要是國內大型的國企和金融機構”,北京某中型基金公司高管指出。

上述基金研究人士指出,目前基金業內人士普遍認為行業谷底將會繼續,短期之內在經營上難以出現改觀,因此目前公募基金行業的股權溢價水平已經大不如從前。如果股東方迫切需要回籠流動性,出售盈利能力并不客觀的基金公司股權,成為一個不錯的選擇。

對于普通投資者來講,更為擔憂的是股權結構一旦發生改變,極有可能引發投研體系大換血。

2006年5月8日,證監會發布《關于規范基金管理公司設立及股權處置的通知》,進一步規范基金管理公司的股東行為,要求“持有基金管理公司股權未滿1年的股東,不得將所持股權出讓”。

不過一年的限售期顯然難以對基金公司股東結構穩定帶來實質性的改善。

而且近年來因為股東結構改變,更換總經理,導致基金公司投研體系出現較大變動的案例比比皆是。包括博時基金、國泰基金、泰達宏利基金、天弘基金和民生加銀等基金公司在內,許多基金公司因此投資風格大變。

“基金公司股權變動帶來的沖擊波比基金公司高管和基金經理離職帶來的大得多”,上述基金研究人士指出,盡管其中有的基金公司業績后來趨于穩定,甚至比股權變更之前業績有所提升,不過投資風格變化給基金業績帶來的風險仍然不能小覷。

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