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國泰基金:創新的海外投資選擇更科學

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

每當我們談論投資,總是說“不要把雞蛋放在一個籃子里”。現代投資理論指出,投資于多種不完全正相關的風險資產,可以降低投資組合的總體風險,并提高收益。擇時能力比較強的投資者更能夠在不同資產類別中進行輪動配置獲得更多的回報。

比較常用的分散風險及資產

相關公司股票走勢現代投資

配置方法是地域上的分散,例如國內投資者拿出一部分資產投資海外市場來對沖完全投資于境內的風險。發達國家在新興市場大量投資,就是希望通過分散風險獲得較高回報,即便新興市場的風險仍然較高。

但其實在中國現有的投資品種框架下,并沒有多少人能夠成功有效地分散自己的投資風險。QDII基金的誕生其實是為投資者開拓一條從地域上分散投資風險的道路。但我們發現目前投資者所能夠買的QDII基金大多數都是投資于香港市場,或者是投資海外大中華股。這樣的投資選擇雖然仍能夠有效分享中國公司的高成長,但當股市下滑時,香港股市與滬深股市同步下滑的概率也非常的高。

國泰基金即將推出的納斯達克100指數基金則為投資者提供了布局美國股市的良好平臺。相對來說,歐美股市與新興市場股市,特別是中國股市的相關性非常低,關聯系數通常都在0.1以下,因此可以起到很好的分散投資風險的作用,同時又給投資者提供了資產類別輪動的工具。

從歷史上來看,以往的經濟周期往往都是由發達國家帶動。例如美國和歐洲從經濟衰退中恢復,帶動需求,從而帶動諸如中國等國家的出口,并推進這些國家的經濟。因為存在這一系列的聯動關系,所以體現在股市行情上往往會有波段行情的滯后和間隔,甚至是短期內截然不同的走勢。這就是為什么分散投資能夠幫助投資者獲得較好的回報。2008年的金融危機相對特殊,在這一波的大幅下跌和反彈行情中,全世界各地很多資產類別,顯得相關性相對較高。但隨著全球經濟逐漸走上正常化,不同國家股市之間的“不同步”又將逐漸顯現出來。

從現在這個時間節點來說,華爾街分析師的投資建議是應該超配美國股市,標配日本股市和新興市場,而低配歐洲股市。美國經濟已經開始復蘇,從多項經濟指標來衡量,又有寬廣的上升空間,有利于股市。而新興市場的經濟增長則已經正常化,能確定的未來經濟活動的好轉很多已經在目前的股價中體現出來了,且估值偏高,投資者倉位也偏高;加之不斷的政策收緊,對股市其實并不有利。相反,分析師們的研究發現,投資者對美國股市的倉位則相對偏低,而且美國股市估值同樣相對較低,政策收緊也會晚于新興市場。而且從以往的歷史數據中看,發達國家股市在經濟復蘇之后逐漸走向加息的階段,表現往往好于新興市場。所以綜合起來,我們覺得美國股市相對于其他地域更具有吸引力。

而從行業配置來看,華爾街分析師認為應該引起關注的是美國科技板塊。科技板塊的收入來源和盈利能力有一大部分取決于其他各行業各公司的技術更新力度和IT支出。不難想象,隨著經濟的不斷好轉,企業才會投入更多的資金用來更新自己的設備、IT配備等,從而推動科技板塊的進一步走高。如今又恰逢IT行業的近10年來最大的更新換代,我們認為現在應該是中長期布局科技板塊的較好時機。(本文由國泰基金提供)

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