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國聯安基金經理黃欣:將主動與被動有機結合

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

市場風格的轉化正在悄悄發生,這是市場資金的自然選擇,因為在震蕩的市場下,資金總是會選擇最安全的投資。雖然目前仍難判斷市場何時企穩回升,但市場估值已進入比較安全的區域,有些股票甚至出現了相當幅度的低估。

指數基金是否只能被動操作?在正常情況下,指數基金必須保持與指數的擬合度,基本上只能被動操作。但在建倉初期,對建倉時機的把握,對不同板塊股票建倉節奏的把握,都影響著指數基金建倉期的業績。國聯安雙禧中證100指數分級基金的表現就是例證:在該基金的建倉期,中證100指數累計跌幅約20%,而雙禧基金的母基金雙禧100同期跌幅僅為2.3%,遠遠低于指數跌幅。

日前,在星展銀行9樓國聯安基金公司的會議室,雙禧中證100指數基金經理黃欣接受了證券時報記者采訪。黃欣認為,即使是指數基金,也應該將主動與被動投資有機結合。在這一理念的指導下,黃欣較好地把握了建倉節奏,在該基金成立至建倉基本完成的過程中,規避了市場大幅調整帶來的風險

審時度勢策略建倉

黃欣接手雙禧中證100指數基金,始于本論大跌的第一天,建倉時機非常兇險。雙禧基金成立于4月16日,當日中證100指數收報3180.94點,正是此輪大跌的起點。“這是市場給我們的機遇同時也是挑戰。”黃欣對此似乎沒有一點后怕。

他表示,在整個建倉過程中,主要圍繞著“時”、“勢”兩大關鍵字,“當時,我們基本判斷6月份市場將出現階段性底部,將是雙禧基金上市交易前較好的建倉時機,所以雙禧基金一開始采取了緩慢且有節奏的建倉思路。”在具體的建倉策略上,黃欣首先買入了前期中證100指數成分股中表現相對穩定的保險、電力設備、食品飲料等股票,占比較大但一直跌勢未止的銀行證券地產等板塊,則安排在最后買入。

由于把握了適當的建倉節奏,在基金成立至建倉基本完成的過程中,國聯安雙禧基金的持有人基本規避了近期市場大幅調整帶來的風險。到6月17日(雙禧基金上市交易的前一個交易日),中證100指數已經跌至2561.01點,指數累計跌幅約20%,而雙禧基金的母基金雙禧100于6月17日的凈值為0.977,同期跌幅僅為2.3%,遠遠低于指數跌幅;至6月22日,凈值已經反彈至0.998。

值得注意的是,雙禧基金上市之時的倉位已經超過70%,遠高于興業合潤、國泰估值等分級基金。對于高倉位上市,黃欣表示,雙禧基金自產品設計之初就定位成一款簡約透明的工具型產品,讓不同風險偏好的投資人都能夠找到適合自己的投資工具,所以增強與中證100指數的關聯度,是雙禧基金上市之前要做的功課。“目前,雙禧基金基本上已經完成建倉,倉位達到90%以上,放在投資人面前的就是一只緊盯中證100指數、可保守、可激進的分級基金。”

主動與被動的有機結合

此前記者印象中的黃欣,是一個為人溫和、略帶靦腆的基金經理,不激進,不獨斷,似乎正是做指數基金的不二人選。不過,這只是表象。這個文質彬彬的、略帶羞澀的基金經理,有著不為人知的另一面,正如他所管理的分級基金,在追求穩健收益的同時,具有某種冒險精神,是穩健和冒險的集合體。

他曾登頂乞力馬扎羅山,也曾在肯尼亞草原自由馳騁,還曾在新西蘭從英尺的高空躍下,在天空劃下一道美麗的弧線……在他看來,一個人的投資風格不是按照被動或者主動來劃分。如果把投資比作一種武功,那么主動和被動則是這種武功的互相支持、互相融合的兩面,并不沖突。“數量化投資并不是技術分析,而是將人的見解和直覺、與金融理論以及數量化統計分析技術結合在一起作為研究工具,通過高效的信息搜集處理,將投資思想通過具體指標、參數的設計體現在模型中,實際上體現著人的主動因素。”

數量化的另一代名詞,也就是專業。而這一點,對黃欣來講,并不是難事。擁有美國金融分析師協會CFA、美國壽險精算師協會ASA頭銜的他,從小就對“數量”領域很著迷,也表現出了在這方面的天賦。在很多同齡人學畫畫、學音樂的小學四年級,黃欣已經開始學編程了,在五年級的時候,黃欣已經能夠自己編寫計算機游戲,中學的黃欣收獲了全國青少年信息學(計算機)奧林匹克聯賽三等獎。進入北京大學經濟學院學習的黃欣還將計算機作為了自己的輔修學科。

“在雙禧基金成立之前,他居然自己編寫了一套數量化投資系統軟件,并希望在優化之后提供給更多的同事使用。”黃欣的同事爆料說。事實上,已有8年從業經驗的黃欣自有一套自己的投資理念――主動與被動有機結合。黃欣認為,基金經理可以在自己熟悉的領域精選個股獲取超額收益,但基金經理也無法做到面面俱到,對于相對不熟悉的領域,可以自上而下做好行業配置,通過數量化投資來選擇個股。

(責任編輯:王

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