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國海富蘭克林基金:流動性充裕局面將延續

標簽 外匯資金 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

7月宏觀經濟數據整體上反映經濟復蘇的基礎比較穩固,包括工業增加值、固定資產投資及發電量繼續保持增長態勢。7月工業增加值同比增長10.8%,略快于6月的水平。黑色金屬礦采選、有色金屬礦采選及非金屬礦采選增加值均在6月基礎上有較大增長。

受鋼材價格上漲的影響,鋼鐵行業產量增長較快,對整體工業增加值貢獻較大。

從單月來看,經過近幾個月的大幅增長,7月投資增長率在6月基礎上有一定的回落。1至7月城鎮固定資產投資累計增長33.7%,比1至6月回落0.4%。7月當月城鎮固定資產投資同比增長了26%,這一增長速度大大慢于6月的35.3%。主要原因是第二產業投資的回落。以房地產開發投資為代表的私人投資項目緩慢復蘇,7月房地產投資增長11.6%,同比增幅擴大。但是目前在建項目規模較大,預期隨著房地產開工和私人投資項目的跟進,下半年固定資產投資仍可能將保持較高水平。

社會消費品零售總額的增長率保持平穩增長。7月單月全社會消費品零售額同比增長15.2%,比上月高0.2個百分點。考慮到7月商品價格跌幅在6月基礎上有所擴大,實際的零售額增長率將更高。

各項價格指標繼續下降,但是環比開始轉正。CPI下跌1.8%,PPI下跌8.2%,基本符合預期。CPI環比在7月已經走平,結束了連續下跌的態勢,預期隨著翹尾因素對CPI下拉作用的減弱,CPI將企穩回升,在第四季度由負轉正的可能性較大。PPI同比降幅仍然在擴大,但是考慮前期累計的價格下跌的影響,7月8.2%的跌幅應該是正常的。

7月出口降幅22.9%,進口降幅為14.9%,在6月的基礎上降幅繼續擴大。外需復蘇的跡象仍不十分明顯。

貨幣供應量保持高位。7月M2及M1同比增長率為28.4%和26.4%,M1漲幅繼續擴大顯示貨幣的活性增強,微觀經濟主體的經濟活動比較活躍。6月末,貨幣乘數為4.59,銀行超儲率1.55%。從超儲率和資本充足率兩方面的限制,以及領導層對下半年信貸的謹慎態度來看,下半年新增信貸應該會低于上半年。但是考慮到下半年到期票據融資置換中長期貸款的空間,實際的信貸增長空間仍可能比較大。

總體而言,宏觀經濟繼續觸底反彈,內需對經濟復蘇有較好的支撐,但外需的復蘇還需要進一步觀察。下半年流動性環比可能弱于上半年,但是預期外匯資金流入將會彌補一部分政策限制帶來的流動性下降,流動性充裕的局面將可能得以延續。

(責任編輯:范曉勇)[我來說兩句]

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