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國海富蘭克林基金:二季度投資策略展望

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

來源:國海富蘭克林基金

隨著二季度各行各業進入到經濟活動的旺季,我們預計整體經濟將保持平穩增長態勢。對經濟的三駕馬車逐一分析如下。投資層面,基建增長確定,房地產投資雖然受到調控政策的影響,但預計仍將延續上一季度的增長態勢,制造業投資也有望保持溫和增長。消費層面,我們預計增長勢頭溫和復蘇。貿易方面,美國經濟增長較為確定,歐洲仍存在一定不確定性,但整體貿易增速預計能達到全年目標。

新一屆政府剛剛就位,施政方針也已經公布,但在執行面上落實的如何,還需要觀察。我們將密切關注政策層面的動向,尤其是房地產相關政策。此外,通脹水平也將是影響我們對宏觀經濟看法的重要變量,目前我們認為通脹水平不會立即惡化。

我們對A股市場持偏樂觀看法,宏觀經濟和資金面都比較利好A股走勢。行業層面,我們預計走勢將出現分化,周期股存在階段性行情,符合經濟轉型方向的行業則可能存在持續的超額收益(我們中長期看好的行業包括:醫藥,環保和中低端消費品)。當然,我們應重點關注IPO重啟,通脹和政策變化等事件可能帶來的沖擊。

我們認為二季度債券市場將面臨如下宏觀背景:經濟增長繼續回升,但回升斜率逐步下降;通脹保持在2.5-3%左右的較低水平。進而,我們對債券市場的走勢判斷如下:1.利率產品保持弱勢,二季度后期可能存在一定的交易性機會;2.信用產品的收益率大體上可能保持穩定;3.轉債市場在二季度前期可能表現較好。

我們中長期看好的行業包括:醫藥,環保和中低端消費品。此外,行業增長較為確定的通信設備、電子等行業也值得超配。

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