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國海富蘭克林基金胡永燕:流動性應放在貨基管理首位

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

貨幣基金規模在膨脹,基金公司靠比拼收益率搶占市場份額,其結果就是貨幣基金偏離了它作為工具類投資產品的本質,勢必引來流動性風險。

一場“錢荒”將貨幣基金流動性風險暴露無遺。在下半年流動性依然不寬裕的背景下,貨幣基金如何操作?記者采訪了國海富蘭克林基金貨幣基金擬任基金經理胡永燕。她指出,無論何時,貨幣基金管理都必須將流動性管理放在首位。

流動性管理是關鍵

錢荒危機波及貨幣基金,二季度整體規模縮水40%,出現負偏離的貨幣基金也不在少數。這是繼2006年以來最大的一次貨幣基金危機。

“如果能將貨幣基金流動性管理好,其他債券基金的流動性應該也能管理好。”貨幣基金的頭寸管理,被專業人士認為具有較高的技術難度。談到6月份資金市場的錢荒,胡永燕說,“這次錢荒給貨幣基金帶來的最大啟示,就是流動性管理在任何時候都是第一位的。”

事實上,這幾年貨幣基金規模在大幅膨脹,大部分基金公司都在比拼收益率搶占市場份額,其結果就是貨幣基金偏離了它作為工具類投資產品的本質,例如貨幣基金杠桿過大等,都是比拼收益率引發的問題,過分追求收益率,勢必引來貨幣基金流動性風險。

胡永燕說,“管理貨幣基金的難點就在于流動性管理。流動性和收益性其實有點互相矛盾,流動性管理需要每天都進行精準的計算,同時又要求基金經理有一定的配置能力和交易能力,對申購和贖回的規模有明確的預期。交易能力指的是基金經理在買賣券種時盤面的直觀感受,比如在市場資金緊張時,應對贖回有兩種方式,一種是提前支取定期存款,一種是及時賣券,交易能力在賣券方面有體現,優秀的貨幣基金經理需要在交易上有一定的盤面敏感性,能夠提前把握買賣時間點。”

加盟國海富蘭克林基金之前,胡永燕就職于華泰資產管理公司。作為首批設立的保險資產管理公司和首批獲得企業年金資格投資管理人資質的資產管理人,華泰資產在年金和資產管理業務上布局較早。而胡永燕作為當時華泰資產的投資經理,負責債券部分的投資。“以前在華泰保險,我是買方,經常要購買一些債券基金和貨幣基金作為資產配置,現在從買方變成了賣方。這個角色的轉換,讓我覺得我更能夠了解到保險等大型機構客戶對產品的偏好和品味,更注重穩健的風格。對貨幣基金來說,流動性、便捷性對大客戶來說是最重要的,收益性來講,只要踏準大類資產的配置節奏,偏差其實有限。”

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