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光大保德信:年內QE退出的概率不大

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

海外市場概況

過去兩周全球市場多數上漲,發達市場跑贏,其中日經大漲,美國標普500再創新高,歐洲基本持平。具體來看,美國標普500指數上漲0.37%,道瓊斯工業指數上漲0.65%,納斯達克指數上漲0.14%,德國DAX指數上漲0.55%,日經指數上漲2.7%。

美國:年內QE退出的概率不大

10月會議紀要主要圍繞兩點討論了未來美聯儲貨幣政策前景:一是關于QE縮減的時機、規則和構成的討論,表明在近期宏觀數據轉好的背景下,美聯儲已將QE縮減計劃提上日程。二是關于如何加強前瞻指引的討論,凸顯了未來美聯儲政策將更注重溝通策略,以期通過與市場的清晰溝通,讓市場相信單純的QE縮減并不意味著會很快加息。總體來看,本次紀要的要點是:聯儲委員們仍保留“未來數月”縮減QE的觀點,但他們正在尋找方法來強化QE縮減后仍將長期維持低利率的預期。

我們仍認為2014年3月份的聯儲會議上宣布QE退出的概率更大。QE縮減預期升溫帶來的對資本市場的沖擊應該小于今年5-6月份。未來3個月新興市場資金流出壓力相對溫和。原因主要有如下幾點:1)聯儲對前瞻指引的加強有利于穩定市場對短期利率的預期。2)歐日央行未來貨幣寬松的預期逐步加強。雖然美聯儲引領的全球貨幣政策逐步正常化的趨勢未變,但短期內,歐日央行加碼寬松將為全球流動性注入新增量,在一定程度上緩沖因美聯儲QE縮減帶來的邊際流動性變化。

歐洲:綜合PMI低于預期

歐元區11月綜合PMI初值為51.5,不及預期的52.0。歐元區11月制造業PMI初值由前月的51.3上升至51.5,符合預期,但服務業PMI由前月的51.6下滑至50.9,低于預期的51.9,從而導致綜合PMI較前月下滑。德國11月ZEW指數上漲至54.6,創近四年新高。德國ZEW經濟信心指數上漲至54.6,創下自2009年10月以來最高,并高于市場預期的54.0。這表明投資者對歐元區最大經濟體信心進一步增強。其中,ZEW經濟現況指數由前月的29.7下滑至28.7,低于預期的31.0;經濟景氣指數由前月的52.8上升至54.6,高于預期的54.0。歐央行為了應對區內信貸低迷和通縮風險,可能出臺包括負利率在內的一系列貨幣寬松政策。

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