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光大保德信:四季度經濟不會大幅低于預期關注八大行業

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年以來,伴隨著經濟持續下行,股市也一路震蕩下跌,悲觀情緒迅速蔓延。但隨后,匯金增持、解禁潮延后等增強市場信心的行為帶來了久違的市場反彈。而這次反彈能否持續成為投資者最為關注的話題。光大保德信基金公司在近日發布的《2012年4季度中國A股投資策略報告》中指出:市場反彈的趨勢有依賴經濟的起色,雖然目前經濟尚未能出現趨勢性的好轉,但是由于市場系統性風險不大,因此四季度經濟不會大幅低于預期,重點關注水泥、機械、汽車、TMT、白酒、醫藥、軍工和房地產等八大行業。

光大保德信分析認為,目前周期板塊可能存在階段性機會,傾向于關注的行業為:水泥、有色、煤炭、機械、汽車和鋼鐵。眾所周知,基建投資在政府工作中處于重要地位,而我國的基建投資增速卻從2009年年中開始出現下滑;在市場融資方面,今年的債券融資比例與往年相比有較大提升;同時預測下屆政府未來會以加速城鎮化建設為發展思路。基于上述原因,判斷水泥、有色、煤炭等板塊有階段性機會。但在板塊內部還有側重,更看好水泥、機械和汽車。

報告同時指出,一些處于發展期的朝陽行業,如TMT、醫藥和白酒行業值得重點關注。今年下半年以來市場行業輪動明顯,在輪動頻率在加快的大背景下,對iphone5的預期帶來的TMT板塊三季度熱度高點正在過去,而且該板塊也已經取得了一定的超額收益。報告強調,盡管如此,TMT板塊中的個別股票仍然值得持續持有,且這一定性判斷同“量化行業打分系統”對TMT板塊的觀點一致。與此同時,醫藥、白酒從行業整體來看雖然已經出現頹勢,但這些行業有著眾多優點和穩定性需求,因此上述板塊中業績穩定,有護城河的少數股票仍然值得持續關注。

針對近期最為熱門的房地產板塊和軍工板塊,光大保德信認為,“金九銀十”的供應高峰可能會給房地產帶來“價穩量穩”或“價穩量升”的銷售環境,同時基于經濟下滑需要地產投資趨穩的判斷,在地產指數前期跌幅較大,地產持倉已有所降低的背景下,地產股值得再次關注。軍工板塊方面,雖然該板塊容易受事件的影響而產生短期行情,但是從歷史上各國軍隊建設情況來看,多數國家是在經濟總量水平達到一定程度時跳躍性地大力發展軍工的。因此有理由認為,未來的三到五年內仍將是我國軍工行業快速發展的年份,所以,軍工板塊不但具有短期事件效益,同時也具有長期配置價值,但應注重精選個股。

金融板塊方面,光大保德信表示,利率市場化是大勢所趨,因此對銀行股來說是“中空長多”。報告認為,只有通過利率市場化,債券市場才能真正發展壯大起來。如今理財產品市場的興起顯示出了存款端的利率市場化,將來還會出現貸款證券化之類的貸款端的利率市場化,當然還包括非對稱降息這樣的利率市場化形式,這些變化都是對原有銀行壟斷盈利模式的挑戰。同時,利率市場化對銀行也有益處。債券市場的發展仍然會以銀行間債券市場為主,同時利率市場化推動的匯率市場化等也會幫助中國銀行()打開國際市場的空間,因此銀行依然是受益者。由此判斷利率市場化改革對銀行股是中空長多。同時,如果年底前市場出現大幅下跌,銀行股還是會顯現防御價值。

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