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光大保德信:9月份放緩QE的可能性仍然很大

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

海外市場概況

宏觀基本面仍在改善當中,但就業數據不及預期,在本月的議息會議上,對是否開始縮減QE將會有激烈的爭論。由于市場擔憂美聯儲的政策走向,緊張情況難以消除,加上其他因素,包括敘利亞沖突、德國選舉等,近期市場仍持謹慎態度。

整體來看,美國標普500指數上漲1.24%,道瓊斯工業指數上漲0.66%,納斯達克指數上漲1.86%,德國DAX指數上漲2.13%,日經指數上漲4.05%。

美國:非農就業數據低于預期

8月份美國非農就業數據低于市場預期,體現在非農就業整體人數增長低于預期;前兩個月數據大幅下修;以及勞動參與率再次下降。勞動參與率的下降進一步凸顯了就業市場的結構性問題,這一方面表明未來實現統計學意義上的充分就業似乎并不困難,另一方面也意味著居民收入和消費水平長期來看難以大幅改善。但美國就業市場在持續改善,私營就業持續增加,尤其是周期領先行業如制造業、建筑業的就業持續增加,和平均周工時同比繼續增長。8月就業數據與市場樂觀預期形成較大反差,降低了市場對美聯儲9月份放緩QE的預期,導致10年期國債收益率大跌超過12.5個基點。

盡管8月份非農就業低于預期,但是就業市場自2013年以來確實出現了大幅改善的趨勢,符合美聯儲啟動縮減QE設置的目標。9月份放緩QE的可能性仍然很大。因美聯儲放緩QE預期引發的市場調整是必然的,因為退出策略的開啟意味著美聯儲流動性注入規模的邊際下降,預示著美國乃至全球貨幣政策正常化的開端。美國經濟復蘇的趨勢持續,但力度偏弱,這意味著美聯儲QE縮減的節湊會相對緩慢。

上周,奧巴馬對敘動武提案獲得了參議院外交委員會的通過,并將在本周三接受參議院全體議員的投票。由于參議院主要由民主黨控制,獲得參議院的支持是大概率事件,能否通過共和黨執掌的眾議院的投票才是關鍵。因為有關美國軍事干預的預期已經在前期降低了市場風險偏好,若美國最終對敘速戰速決或者根本沒有軍事干預,市場風險偏好都可能會出現短期反彈。

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