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港股知識之八:香港股市做空機制

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

港股投資知識之八

1997至1998年間,索羅斯等國際炒家先后對香港股市發動四次猛攻。特別是在1998年,國際炒家利用香港股市的“做空”機制妄圖擊倒中國香港特區政府,最終在中央政府的大力支持下,特區政府入市干預擊退了國際炒家。對于即將到香港股市去的投資者來說,大致了解其“做空”機制,是非常重要的。

香港恒指期貨誕生于1986年5月6日,是以恒生指數作為交易標的的金融期貨品種,其總資本市值約占香港交易所上市股份總資本市值的68.8%。1993年3月又推出了恒生指數期權合約。目前在香港交易所上市的股指期貨以及期權產品,除了恒生指數之外,還有新華富時中國25指數期貨及期權、恒生中國H股金融行業指數期貨、H股指數期貨及期權,以及小型恒生指數期貨及期權。

除了指數可以“做空”之外,一些個股的“做空”也有相應的產品,如在目前滬深股市已經有的權證。港股權證分為股本權證(公司認股證)和衍生權證(備兌權證)。一般而言,股本權證沒有杠桿比率,而衍生權證有4到8倍左右的杠桿比率。股本權證的發行人是上市公司,標的證券則是對應的公司股票;而備兌權證的標的證券不僅可以是個股,也可以是股價指數等。

牛熊證是港交所2006年6月12日新引入的全新投資品種。具體來說,牛熊證是牛證(看好后市)和熊證(看淡后市)的合稱,是一種反映相關資產表現的結構性產品。被視為權證衍生品的牛熊證,也是一種具有杠桿作用的投資產品,投資者只需投入相對少量的資金便可追蹤相關資產價格的表現。投資者可以持有牛熊證至到期日,也可以在到期日之前沽出。

牛熊證與權證最大的不同,就是它有強制贖回機制。以與股份掛鉤的牛熊證為例,若牛熊證在最后交易日完結前的任何交易日內,其相關資產的現貨價觸及或超越牛熊證的贖回價,發行商必須實時收回牛熊證。簡單來說,強制贖回機制會在正股價等于贖回價、高于牛證的贖回價或低于熊證的贖回價時執行。

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