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富國基金:資本市場資金面整體趨于寬松

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在宏觀經濟出現硬著陸風險、貨幣政策開始迅速放松的背景下,資本市場整體資金面供給情況將出現明顯好轉。

10月和11月,在央行公開市場、財政存款、外匯占款以及準備金率下調四個因素共同作用下,釋放資金524億和4371億。

預期11月和12月資金面將出現大幅好轉。主要原因是央行公開市場直接釋放流動性、準備金率下調以及財政存款年末將季節性大幅投放。僅11月26日下調準備金率就將釋放貨幣6000億以上。

此外,盡管商業銀行在經濟下行期間將會惜貸,但考慮到09年沒有信貸額度控制、4萬億基建投資將可以促進銀行09年增加信貸5500億元兩個因素,可以期待09年商業銀行最終信貸額度將超出此前悲觀的預期。而商業銀行積極放貸將會提高全社會貨幣乘數,從而提高全社會資金供給。

從銀行資金運用的角度來看,惜貸情況下銀行將會增加債券投資比例。隨著降息棋至中局,債券市場的收益率下行空間已經縮窄。到09年2季度時1年定存可能下調至1.98%,而1年央票水平可能會低于1%。在此之前,保險資金、部分股票基金仍將持有債券,新近密集發行的債券基金也將不斷在給債市帶來增量資金。因此,債市中短期內資金供給充裕。

12月初,關于社保增加股票投資倉位、匯金增持建行等信息,都給市場帶來了增量資金進入股市的預期。市場基本預期,社保和匯金將替代平準基金的作用。在這種利好信息的推動以及降息預期下,未來居民儲蓄可能會部分分流至股票市場。

(富國基金首席策略分析師楊貴賓)

來源:富國基金公司

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(責任編輯:姜隆)

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