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富國基金:股市較為悲觀周末宏觀數據至關重要

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

富國基金:股市較為悲觀周末宏觀數據至關重要

今日(3月4日)滬指暴跌3.65%,創2010年11月12日以來最大跌幅,房地產、水泥板塊重挫8%,建材、煤炭、金融等權重板塊也成為兩市大跌的主力軍,兩市成交量較上一交易日明顯放大。

我們知道,今日行情的表現,主要是受上周五(3月1日)公布的房地產調控升級措施的影響,我們認為,如果未來細則出臺和執行較為嚴厲,很可能在投資上繼續抑制GDP的回升力度,將對股市的上升高度和波動產生極大影響。

今天股市反應對未來的政策較為悲觀,預期股指短期很難有一個明顯的樂觀表現,股指震蕩盤跌。

A股的進一步趨勢需要經濟在尚顯溫和的復蘇基礎上有更明確的預期,更上一層樓――

一方面,從估值看,股票估值的分子,即企業的盈利改善受企業整體去產能、去杠桿影響,只有分子的含金量增加才有效提升估值。當前靠較強預期還難以對上升行情產生實質的強力支撐。更何況現在的宏觀經濟仍為弱復蘇。

另外一方面,短期行情仍受到股票估值的分母――特別是風險偏好上升的驅動。新政府改革意愿、影子銀行清理、政策寬松打折扣和房地產調控等,都將成為影響未來市場的重要因素,當然,分母驅動的行情會出現反復。短期正回購雖尚不足以作為貨幣政策趨嚴的信號,但貨幣政策繼續加大金融對實體支持的力度非常重要(上周資金成本已連續上漲),本周六公布CPI等經濟數據將變得至關重要,有可能成為制約短周期政策調整的考慮因素。

未來行情在醫藥醫療、文化傳媒、食品、環保、TMT和綠色農業等會有相對的機會。一是等待股指在下跌中企穩,二是看本周末的經濟回升數據如何。短線不急于對周期股重歸樂觀。

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