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富國基金:流動性主導反彈小股票或有表現機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

A股市場:

一、市場表現

走勢上,股指連續下跌后在流動性預期大幅改善的帶動下本周大幅反彈,市場普漲,交投較為活躍。周一受上周末偏負面的經濟數據拖累繼續下探,從周二開始,央行的出手帶動大盤開啟大幅反彈,10日均線輕松突破,對資金敏感度較高的地產多次領漲并有效帶動人氣,而周中首次深化改革會議的召開以及國務院對文化產業的定調使得新興產業頻遭爆炒,創業板終放量創新高,突破整理平臺。成交方面,本周滬指日均685億,較上周反彈,全周滬指漲2.47%,深成指漲4.12%,創業板大漲6.37%。

二、消息面

國外:1、美國1月Markit制造業PMI初值降至53.7。

國內:1、1月份PMI初值49.6;2、13年四季度GDP同增7.7%,12月工業增加值同增9.7%;3、央行周一周二連續逆回購;4、四大行1月以來信貸新增4400億遠超去年同期;5、國務院常務會議定調文化產業融合發展五項措施。

三、熱點板塊

板塊方面,45個天相二級子行業44家上漲,上漲質量較高,傳媒(國務院定調文化產業發展)、計算機、房地產、通信領漲,漲幅均在7個點以上,本周政策面總體利好新興行業所致。而保險(放心保)、銀行、石化雙雄及部分醫藥子行業表現較差。

概念方面,彩票主題、數字出版、網絡金融、網游、環保等持續暴漲,而上周的智能家居、太陽能亦繼續穩健上行。

四、總體想法

非常明顯,流動性主導了近期市場的走勢。本周隨著央行連續開展逆回購,并對中小金融機構祭出SLF,而1月份四大行貸款亦有望超去年預期,連續的流動性利好終于帶動本周大盤大幅反彈。

基本面來看,13年12月已公布的經濟增長數據以及14年1月份的匯豐PMI初值均指向負面,因此,對于本周的大盤上升性質暫定為反彈,策略上應逢高出貨。而流動性改善的環境下小股票或有持續性的表現機會。

債券市場:

本周市場流動性維持較為緊張的局面,盡管央行連續向市場注入流動性,包括750億元7天逆回購,1800億元(周二)+1200億元(周四)21天逆回購,但銀行間市場資金面并未因此明顯放松,緊平衡的狀態保持至周末。截止周五收盤,隔夜和21天回購(跨節)加權均價分別在3.73%和7.17%,較上周末分別上行74BP和161bp。從最近的資金面運行情況看,央行態度較去年稍顯溫和,在關鍵時點頻頻高調出手。但在金融體系杠桿率依然較高的環境下,整體資金成本在短期內仍將保持較高水平。

債券市場方面,包括利率債和信用債,本周收益率曲線繼續向下調整,且短久期和高等級券種表現依然更優。但在絕對收益率已經較大幅度下滑,且資金價格保持高位的前提下,買賣力量已緩慢向平衡狀態轉變。這一波的債券價格上漲,央行調控態度的細微變化及包括部分海外買盤在內的配置資金(主要在利率債品種)出手應是主要原因。后期的關注點在于政策連續性,資金價格的均衡水平及經濟疲軟環境中信用風險的演變狀況。從市場交易情況看,1年,5年和10年期國債收益率較上周末分別下行15BP,11BP和6BP。國開債收益率1年期和5年期分別下行12BP和16BP。信用債方面,短融品種在一月份新發券供給有限的情況下,AA級別以上券收益率出現明顯下滑,近1年期高等級券更受歡迎。中票品種,在政策性金融債收益率下浮帶動下,信用風險較小的2-5年AA+評級以上券交投活躍。企業債品種,市場風險偏好有所上升,5年期以上AA+和AA城投品種市場持續有買入需求,部分資質稍好的個債成交收益率已落至8.00%下方。

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