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富國基金李笑薇:量化是穩定超額收益的秘密

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在今年的市場中,投資者手中的基金能不輸于基金業績基準已經實屬不易,同一家公司旗下同類產品全部大幅取得穩定的超額收益更是不可想象,但是富國基金旗下量化基金產品則做到了。

公開信息顯示,富國旗下兩只量化投資產品均取得良好超額收益。其中,截至8月29日,富國天鼎基金近一年相對于標的指數超額收益15.30%,近兩年超額收益達20.64%;而成立稍晚的富國滬深300,近一年超額收益也有8.63%。

此前,國內為數不多的增強型指數基金,未很好地達到相對標的指數獲取穩定超額收益的目標,因此增強型指數基金長期并不受人關注。

但國內知名基金研究機構德圣基金研究中心日前發布的報告認為,同一基金公司旗下所有增強型指數基金均取得了顯著的超額收益,這在一定程度上說明,只要投研團隊具備良好的投研實力,基金投資策略得當,增強型指數基金還是能夠為投資者帶來超額收益的,“到了重新關注指數增強策略的投資價值的時候”。

超額收益的秘密:精選個股嚴控風險

富國基金量化投資部總經理李笑薇表示,富國的指數增強有三個特點,其中之一就是自下而上精選個股,不做倉位選擇,超額收益主要來源于個股的選擇。

據了解,李笑薇曾任全球最大的定量投資公司――巴克萊國際投資管理公司(BGI)大中華主動股票投資總監,還擔任過摩根士丹利資本國際Barra公司股票風險評估部高級研究員。

在進入富國基金之后,李笑薇和她的量化投資團隊借鑒國際一流定量分析的應用經驗,優化了富國的多因子alpha模型,進行預測個股變動和風險控制,同時降低交易成本。該多因子模型是在價值、動量、質量、成長、情緒等幾大類因子庫中,通過大量的歷史數據測試優選而出的。

而追求超額收益的同時,富國量化團隊會非常重視風險的控制和成本的控制,“這是我們和別人不一樣的地方。”她表示,雖然是做了主動的選股,但風險并不是不可把握的。“我們會從各個方面對于風險進行控制,即使出現類似罕見的黑天鵝的事件,我們也會通過轉為手動操作來控制風險擴大。”

今年以來,富國滬深300和富國中鼎紅利跟蹤誤差分別是2.6%和2.7%,在證監會規定的4%以內。

而對于成本的控制,李笑薇認為,超額收益是不確定性的,而固定的交易成本是確定性的,“兩相比較,我更在意于節約確定的損失。我們會花很多精力做一個模型,不斷的監測,讓交易成本盡可能地小。”

既要做超額收益,同時要控制主動風險,而且極力控制成本的降低。這樣的管理要求在目前的基金市場上并不多見,而達到這個目標只能依靠龐大的數據庫和復雜高效的電腦量化模型。

中證500指數基金:經濟轉型引領者

在為投資者提供了富國天鼎和富國滬深300兩只優秀量化指數增強基金之后,對高成長性抱有預期的投資者如今多了另一個選擇。筆者了解到,富國中證500指數增強基金即將面世。

中證500指數囊括了500只滬深兩市流動性較好、市值處于中等區間的小盤股,受益于高成長性,截至今年8月29日,該指數自2007年1月15日發布以來,累計收益達到126%,大幅領先于同期深證成指、滬深300等其他寬基指數。

李笑薇認為,中證500的定位是中小企業的領軍者,基本上代表了經濟結構轉型三個主要方向,包括消費升級、農業和醫藥等國家政策扶持產業,同時也代表了高科技的方向。

針對目前市場狀況,李笑薇認為,“如果現在股市是6000點,這個或許不是特別好的時段。但現在這個時間,滬深300的估值和2008年最低的水平差不多,這個估值是有安全邊際的。所以目前這個時點進入股市,以長期定投的方式來做,盈利的概率是高的。”

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(責任編輯:姜隆)

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