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富國基金李笑薇:用量化模型創造穩定超額收益

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在市場上漲時,股票基金若要跑贏大盤很難,指數型基金若要戰勝比較基準則更難。Wind數據顯示,2007年滬深300指數上漲161.55%,但跑贏滬深300指數的主動型股基僅有10只。在過去5年中,僅有不到一成的基金能夠每年均戰勝滬深300指數。

作為少數持續戰勝指數的基金產品,富國滬深300(愛基,凈值,資訊)指數增強在2011年全年超越基準8個百分點,收益率水平在所有可比滬深300指數基金中位列第一,戰勝基準的周勝率為67.35%;自開始運作至2012年4月,超越基準高達18.29個百分點,仍居同類第一,戰勝基準的月勝率達75.86%。該基金作為富國指數增強系列的旗艦產品,倉位達95%,采取主動增強策略,長中短期超額收益均為正向,穩居同類基金前列。富國旗下另一只指數增強基金,富國天鼎中證紅利指數增強去年亦超越指數近8個百分點。

“盡管歷史上指數增強基金增強效果不顯著,但超額收益、業績穩定性等數據顯示,富國旗下指數增強基金的確實現了有效增強。”德盛基金研究中心如此評價。對此,富國滬深300基金經理李笑薇表示,富國旗下指數增強基金,依托富國量化投資模型,致力于在控制跟蹤誤差的技術上,創造穩定的超額收益。

用量化模型戰勝市場

富國的量化投資理念不僅追求超額收益,更重視風險與成本控制。李笑薇將富國的量化投資風格歸納為三個特點,一是自下而上精選個股,不做擇時的倉位選擇。以富國滬深300增強基金為例,組合中持股數約100至150只,通過主動管理挑選個股,而不做倉位的選擇;二是嚴格控制風險、精細成本管理。通過采用交易成本模型對沖擊成本、買賣價差和固定成本來進行預測和管理,實現精細控制交易成本;通過采用精準的風險模型,來控制β、行業頭寸、組合波動率等,嚴格控制組合風險,極大程度降低跟蹤誤差;三是系統化投資流程進行科學管理,減少人為干預。在數據清洗、模型優化、交易單形成等一系列過程中,系統化的流程管理,僅限于少數事件時才對個股頭寸做人為干預。

形成了獨特的風格,如何利用量化模型來戰勝市場便成為取勝關鍵。李笑薇介紹,富國的量化模型從多個角度刻畫股票的收益特征,從多個方面跟蹤分析每個因子的表現,保持模型的有效性。“我們平時通過模型來做決策,完成投資過程,但模型的構建、流程的設計才是最重要的。日常工作除了看報告和分析市場外,更多的是借助電腦去分析各類數據和信息。”李笑薇說,如果大家都很熟悉的估值因子的作用突然發生了變化,估值并不能起到明顯推動的作用,那么她的團隊就需要發現哪些因子在最近的市場有效并能保持一定的前瞻性。

業績證明一切,富國滬深300指數增強(,申購,定投,贖回)在2011年全年超越基準8個百分點,在所有可比滬深300基金中位列第一。今年2012年一季度,滬深300指數上漲4.65%。在投資管理上,富國的量化增強策略延續了較好表現,一季度獲得了1.75個百分點的超額收益。

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