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中國私募基金開啟新格局對沖基金迎發展良機

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

28日,第十一屆全國人民代表大會常務委員會第三十次會議表決通過了修訂后的《證券投資基金法》,明確將私募基金納入監管的范疇,意味著中國私募基金將開啟新格局。

長期以來困擾私募基金的“身份”問題得到解決,不僅可以名正言順地開展資產管理業務,同時也將提高中國對沖基金的發展機會。此外,私募基金公司在符合一定條件時也可以發行公募產品,這無疑將大大拓展私募行業的生存空間。

首次將私募基金納入監管

本次修法最大的亮點是首次將私募基金納入了法律的調整范圍。此舉將有效促進非公開募集基金的規范發展,對資本市場的長期健康發展提供有力的制度支持。

現行的《證券基金投資法》是2003年審議通過、2004年正式實施的。該法規主要對公募基金進行規范,但對采用非公開方式募集設立的基金缺乏具體規定。

隨著我國經濟結構調整和居民財富管理需求增長,近年來非公開募集基金也得到快速發展,但由于非公開募集基金的設立和運作缺乏法律依據,導致資金募集和投資行為不規范,容易損害投資者權益,滋生非法集資等社會問題。

全國人大常委會委員、全國人大財經委副主任委員吳曉靈表示,為規范非公開募集基金,加強投資者權益保護,這次修訂將非公開募集基金納入調整范圍,對非公開基金的募集、運作、管理等進行了規范,從法律上確立了其法定地位,使非公開募集基金實現了有法可依。

全球基金研究機構晨星中國研究員王蕊指出,目前私募基金陽光化更多是通過信托來實現,如果能真正給予其“合法”的身份,從信息披露、證券報備等多渠道加強對私募的監管,將有利于樹立行業公信力,使行業能更規范健康的發展。

“而對于掣肘私募基金的一些難題,例如信托股票賬號限制的放開,股指期貨、商品期貨等衍生工具投資限制的徹底放開,有了解決的可能。這些都將推動私募投資策略多元化的進一步發展,促進私募行業形成百花齊放的局面。”海通證券基金分析師羅震表示。

拉近公募距離展開同臺競爭

修訂后的《證券投資基金法》對非公開募集基金設定了專門的章節。吳曉靈介紹,非公募基金往往投資者范圍小,社會影響面窄,運作方式靈活,沒有必要也不應該實行像公募基金那樣嚴格的管制和監管。所以單設一章,構建了與公募基金有所區別的制度框架。

根據法規,相應的制度框架主要有六個方面:一是合格投資者制度,規定非公開募集基金只能向合格投資者募集,合格投資者應達到規定的收入水平或者資產規模,具備一定的風險識別能力和承擔能力,合格投資者累計不得超過200人;二是規定基金的投資運作、收益分配、信息披露等方面內容主要由基金合同約定,以自律管理為主;三是規定基金管理人的登記和基金產品的備案制度,基金募集完畢后向基金行業協會備案;四是規定非公開募集基金禁止進行公開性的宣傳和推介;五是規定非公開募集基金應當由基金托管人托管,基金合同另有約定的除外;六是規定非公開募集基金管理人達到規定條件的,經監管機構核準,可以從事公募基金管理業務。

對于長久以來有名無份的私募基金而言,這意味著與公募基金起跑線的拉近。而允許私募在一定條件下發行公募產品,更是撐起了一片同臺競爭的平臺。這無疑將大大拓展私募行業的生存空間。

但從目前市場監管和產品規模來看,私募和公募是界線分明的兩大類商業化的資產管理機構,其中最主要的地方就在于規范化的管理程度和信息披露。

在華泰聯合證券基金研究中心總經理王群航看來,私募類的基金公司想發行公募類基金產品無非就是為了要有一個更好的發展前途。一旦私募想發行公募基金,就必須按照公募基金的模式進行嚴格的管制和監管。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春也表示,未來私募基金被納入監管后,首要實施的就是信息披露的義務。

中國對沖基金發展迎來機會

不過,在不少人將眼光盯在公募基金這塊蛋糕的時候,也有不少業內人士將眼光放在了一片新的藍海上。

業內人士指出,長期以來困擾私募基金的“身份”問題將得到解決,私募基金公司可以名正言順地開展資產管理業務,中國對沖基金也將迎來機會。

上海凱石益正資產管理公司有限公司董事長陳繼武表示,現在的資產管理行業發展的社會經濟基礎要比以前更好,隨著中國人均GDP增長,資產管理行業將迎來爆炸式增長。

南方基金投資總監邱國鷺表示,海外對沖基金的資產規模每年都在增長,現在已經到達了2.5萬億美元規模,傳統資產管理向其它資產管理轉移的趨勢在國際金融市場上比較明顯。另外,中國居民財富的增長和高儲蓄率帶來了市場的需求,而目前監管機構允許各種機構的發展,也為中國對沖基金的發展迎來發展巨大機會。

光大證券另類投資部總經理葛新元表示,中國對沖基金的發展是整個市場發展的必然趨勢,各種金融工具估計在今后的三至五年將加速呈現。同時,財富管理的需求也不斷提升,這為我國對沖基金得以發展壯大的土壤和背景。

英仕曼集團中國區主席李亦非也看好中國對沖基金發展。在其看來原因主要有三:一是人民幣國際化令資本跨境流動增加,給海外大量機構投資人和高凈值客戶提供進入中國市場的機會;二是現在中國對沖基金行業或者中國監管層對這個行業本身持開放態度;三是中國財富的增值,現在銀行高凈值客戶管理著17萬億資金,公募基金才2.2萬億資金,陽光私募這塊僅2500億,未來的錢和財富向著更有效和積極管理型的財富管理方向發展。

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