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中國漸入對沖基金時代

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

⊙本報記者宏文

國際知名的對沖基金研究機構HFR日前發布了2013年的對沖基金行業指數回顧。讀來讓人不禁頗有感觸。

根據HFR的統計,截至去年12月份,全球對沖基金指數連續四個月上漲,其中尤其是股票型基金和事件驅動策略在2013年表現出色,并帶領對沖基金行業在2013年取得了不錯的收益。而根據好買基金研究中心的整理,HFRI加權綜合指數12月份上漲1.2%,全年收益達到9.3%。連帶推動對沖基金FOF指數12月上漲1.2%,去年全年收益8.7%,創下自2009年以來最好的年度表現。

這其中,對沖基金整體業績的復蘇相當程度上歸功于股票型策略。根據HFRI顯示,股票型對沖基金12月平均上漲1.6%,去年全年取得了14.6%的不錯收益。鑒于當年股票市場整體的趨勢性行業以及繁榮的IPO市場,這個表現并不意外。

在股票型對沖基金中,表現最好的是投資于科技和醫療板塊的基金。HFRI股票(科技/醫療)指數12月上漲2.6%,2013年全年大漲22.3%。該指數已經連續五年上漲,2013年的表現僅次于2009年(2009年上漲25.8%)。

另一個大熱門分支是事件驅動基金。去年12月份受益于并購重組策略和股東的激進行為,事件驅動策略的對沖基金上漲1.2%,2013年上漲12.5%,也是自2009年以來最好的年份。當年,事件驅動策略中各子策略都表現不錯“主動參與”、“特殊情形”以及“困境反轉”都相當不錯。

與之相比,固定收益策略的收益就弱些,索羅斯當年玩轉的宏觀對沖策略就更差了,已經是該連續第三年走弱了,搞技術操作的CTA策略也相當不好做。

聯想一下國內市場的機構投資現狀,又何嘗不是如此。近年來,宏觀判斷策略是一蹶不振了,固定收益策略今年也不太行了,相反在股票市場上進行事件套利、或是押注績差股重組的“困境反轉”策略在近幾年一直表現不錯。另外,專事舉牌、關注并購型的操作等事件驅動策略也不錯。

上述事件驅動策略的走強,或許與近年股票市場和宏觀經濟整體的低位運行有關,但又何嘗不是A股市場從單純多頭市場蛻變升級的一個象征。如果再考慮近幾年潛行發展的量化投資的勢力,A股市場其實已經悄然了形成了一個多策略、多層結構的市場雛形。

隨著金融工具的不斷發展、客戶和銷售渠道的深化,可以想像一個中國式的對沖基金時代將逐步越走越近。

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