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CFA協會:大中華區對沖基金規模129億美元

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

北京,11月28日―由CFA協會(CFAInstitute)和北京金融分析師協會主辦的對沖基金論壇于28日在京舉行。來自中外對沖基金領域的數百名高管及行業精英出席會議,就“新常態”環境中對沖基金的投資趨勢、中國式對沖基金的機遇與挑戰進行了熱烈的討論。

美國三藩市和新加坡Lumen咨詢有限公司負責人劉雄威博士(CFA)、CFA協會亞太區董事總經理施博文(CFA)、紅色資本管理合伙人劉震(CFA)以及中國國際期貨有限公司董事總經理高山(CFA)等發表主題演講。

近幾年來,全球對沖基金開始從2008年金融危機的影響中復蘇,投資者又開始將資本轉入對沖基金。2013年3季度,對沖基金管理下的資產達到1.97萬億美元。根據HedgeFundResearch的報道,發展中國家對沖基金投資的增長達到18個月以來的最高點,資金規模達到161億。

而對沖基金最大國――美國,對沖基金投資在2013年增長了150億美元,總值達到508億美元,管理資產增長達73%。北京金融分析師協會秘書長謝大為(CFA)指出,中國的金融行業正在飛速發展,像對沖基金這樣的另類投資工具也將扮演起日益重要的角色。

選擇對沖基金時應重點考察歷史業績、管理人的聲譽、對沖策略、透明度、風險管理、流動性等因素。中國對沖基金行業的黃金時代已經來臨,建立統一的投資表現標準有助于確保投資表現結果獲得充分的聲明與披露,為投資者提供更準確的決策信息。

對于對沖基金從業者,除了提升投資管理能力,為投資者控制風險創造收益之外,還要恪盡職守、誠實信用、勤勉盡責、盡量規范,始終堅持投資者利益至上的原則,真正把投資者的利益放在首位。CFA協會亞太區董事總經理施博文先生(CFA)表示,對沖基金作為新的資產類別,與股票和債券的相關性低,是資產配置的好工具。把對沖基金納入投資組合,有助于提升整個組合的收益,并降低風險。

未來,對沖基金將會回歸投資本質。我們將看到私人投資俱樂部和機構投資平臺的興起,信托資本主義將成為新的潮流,公司的所有者結構正在發生巨大的變化。亞洲將成為對沖基金管理最后的堡壘,中國則是最后的希望所在。中國對沖基金業雖然起步較晚,但潛力巨大,發展迅速。

目前中國有130多只對沖基金,其中近50只在2012年下半年成立。中國國際期貨有限公司董事總經理高山(CFA)表示,商品交易顧問與與市場中性、股票多空倉等策略并列對沖基金八大策略之一。投資對象是期貨和期權,有別于傳統基金的交易對象是股票、債券,故而CTA基金也被稱為管理期貨(ManagedFutures)。

CTA產品收益穩定,風險較小,與股票、債券的相關性低,是優化資產配置的工具。投資組合中加入CTA產品,可以提高投資組合的收益率,降低其波動性。三藩市和新加坡Lumen咨詢有限公司的劉雄威博士認為,全球市場已經步入“新常態”時期:經濟增長長期低于平均水平、多國失業率高企不下、主權風險增加、監管日趨嚴厲、世界呈多極化發展。據國際貨幣基金組織(IMF)預測,到2015年,由于政府采取措施應對經濟危機,發達國家的債務占GDP比重將升至110%。

過去二十年表現較好的策略包括事件驅動策略、多空策略、固定收益套利、全球宏觀、破產債券、可轉換套利、風險套利、多策略等。在“新常態”中,有較大機會表現更好的策略包括破產證券策略、全球宏觀策略,而多空對沖、新興市場基金則有可能在獲得更高收益方面成為黑馬。

新的對沖基金策略包括算法交易、高頻交易、資本結構套利、相關系數交易、債務-信用違約互換交易策略、信用債策略。對沖基金的資產配置方法包括α-β分離、核心-衛星方法。風險方面,一方面對沖基金的波動率顯著低于股票價格指數的波動率,另一方面對沖基金在市場下跌之后的反彈顯著快于市場指數。

在“新常態”中,發達國家面臨經濟增速放緩、通貨膨脹以及金融動蕩等多重壓力,而中國、巴西和印度等新興市場則保持強勁的增長勢頭,對整體格局起到一定的平衡作用。這也為對沖基金帶來巨大的機遇。與海外對沖基金相比,中國對沖基金也取得了較為理想的收益。

Eurekahedge數據顯示,投資于大中華地區的對沖基金中,事件驅動策略基金2013年以來平均收益率為9.98%,多/空股票策略基金平均收益率為14.75%,混合策略基金平均收益率為4.68%,所有對沖基金總體收益為13.18%。2013年以來,國內專業研究機構好買基金研究中心發布的中國對沖基金指數上漲了13.13%,而同期滬深300指數下跌5.91%。

良好的投資回報以及經濟增長的潛力,吸引越來越多的海外對沖基金投資于中國市場。國際對沖基金研究機構Eurekahedge的報告顯示,截至2013年10月底,專注于大中華地區投資的對沖基金管理的資產規模已經達到了129億美元,為歷史最高水平。

由于受到國內監管限制以及對海外市場了解不充分,中國本土的銀行理財產品和保險資管業務與國外對沖基金的合作較少,但與國內對沖基金的合作正在逐年增加。目前國內銀行大多銷售公募基金公司的發行的理財產品。

另一方面,近年來許多私募對沖基金的優異業績也受到了不少投資者青睞,其低風險、穩定收益的特征也倍受保險資產管理公司的喜愛。許多商業銀行開始與私募對沖基金公司合作,銷售對沖基金產品,比如:工商銀行發售的匯添富選股對沖6號。

現在公募基金看到了市場的發展,也開始發行對沖基金。比如,廣發量子對沖資產管理1號。本次對沖基金論壇是CFA協會和北京金融分析師協會舉辦的系列論壇和活動之一,旨在推動投資專業人士之間的對話,并通過分享業內最佳實踐經驗,推動金融行業的發展和進步。

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