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買賣兩難中小企業短期融資券遭遇流動性難題

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“有客戶想買,但我們沒得賣”,“客戶托我們賣,可是賣不出去啊”。昨日,四家中小企業(行情股吧)短期融資券上市后,出現了這樣買賣兩難的現象。

截至昨日,五家發行短期融資券的中小企業已經有四家上市交易。“08聯宜CP01”、“08閩海源CP01”、“08七星CP01”在21日上市當天分別成交1900萬、2004萬、4004萬元,不過22日卻是按兵不動,均無新的成交額。昨日上市的“08蘇東光CP01”成交一筆,成交額為500萬元。

廣東發展銀行一位人士透露,該行承銷的“08蘇東光CP01”上市首日市場認購踴躍,有多家機構致電主承銷商詢問該期短融的交易要素和出售價格,不過其在組建承銷團時一家出手“闊綽”的機構卻不愿意賣。因此想買的機構“望券興嘆”,而這些機構主要來自于券商和銀行間市場上的一些企業。

Wind顯示,22日下午,長江證券(行情股吧)一位交易員同時在這四家短融券下都掛上了“賣出”。不過截至收盤,均未有回應。記者在致電該交易員時,他表示:“我們只是替客戶賣,不是我們自己認購的,不過并不好賣。”

為何會出現這種想買買不到、想賣卻賣不出去的情況呢?中國銀行(行情股吧)間交易商協會信息研究部竺小龍認為,這主要是由于他們面對的客戶群不同。他指出,中小企業短期融資券本身信用等級比較低,因此放在二級市場上,如果對企業并不熟悉,僅僅通過書面的判斷很難會對其債券的風險作出準確的衡量,這樣一來,謹慎的態度也就更容易理解。而廣發銀行承銷的08蘇東光認購踴躍,主要來自于自己的客戶,由于雙方在長期的合作中了解更多、信息更豐富,因此對于銀行所承銷的產品的信用和收益會有更好的把握。

“正是由于銷售渠道的不同,帶來了這種看似矛盾的現象。”竺小龍表示。

根據中國債券信息網發布的10月20日短期融資券持有情況,北京七星電子股份有限公司的主承銷商交通銀行(行情股吧)持有本期發行的“08七星CP01”的80%,而中信銀行(行情股吧)持有自己主承銷的“08閩海源CP01”的比例也高達75%,主承銷商余額包銷了短融的絕大部分。

不過市場對中小企業短融并不是一片悲觀。廣東發展銀行資深交易員張磊認為,進入“降息通道”已成為銀行間市場大多數機構的共識,優質中小企業短期融資券誘人的收益率水平就成為了“亮點”。他指出,雖然中小企業抗風險能力差,整體融資環境不好,但是隨著國家財政政策和貨幣政策的大力扶持,對于一些行業成長性好、公司治理規范的中小企業,投資者在充分研究相關材料的基礎上還是表現出一定的認購熱情。

竺小龍則認為,中小企業進入短融市場可以豐富債券市場的品種,他們高風險高收益的特點可以完善投資結構,正是通過試點中遇到的問題,才可以使得產品推行更規范。以市場這種看似“買賣兩難”的現象為例,就可以促使機構選擇合適的銷售渠道、建立更加完善的投資者結構。

(本文來源:第一財經日報作者:李彬)

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