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東吳基金:四季度的投資策略應防守反擊

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

雖然,目前A股市場處在經濟下行和通脹下降周期中,但四季度A股市場有望迎來宏觀經濟政策拐點和經濟短暫反彈,此外,政府對股市支持的力度也有所加強。我們判斷,四季度A股市場存在反彈的可能,至于反彈高度,將取決于美國金融危機危害的廣度、中國政府保經濟增長的力度和對股市支持的強度。

東吳基金

目前上證指數對應的2008年動態PE要明顯低于2005年1000點時的動態PE,也低于2000年以來估值水平,并且1800點政府出臺三大利好政策,1800點這一政策底有望成為2008年A股市場運行底部區域。

上證指數從2007年10月中旬6124點跌到近期1802點這一低點,雖然跌幅巨大,但由于宏觀經濟的底谷和企業盈利下滑幅度需要一個確認過程,另外大跌之后市場信心恢復也需要一段時間,因此,四季度甚至更長時間,市場存在反復震蕩的可能。市場將等待此次全球金融危機的過去,等待中國通脹的明顯下降和經濟的復蘇。

雖然目前中國通脹壓力有所緩解,但經濟下行趨勢仍比較明顯,因此對于四季度的投資策略,繼續以防御策略為主,并尋找“早周期行業”,重點關注以下三條主線的投資機會:

第一條投資主線是對宏觀經濟波動敏感性低,并且盈利增長確定性高的行業,重點關注:商業零售、飲料、醫藥、鉀肥、通信設備、軟件和電力設備。

第二條投資主線是受益于政策支持的行業:1)受益于積極財政政策拉動的基建、鐵路建設以及技術改造帶來的投資機會,重點關注機械、建筑、建材;2)受益于價格改革的電力。

第三條投資主線是估值具有一定安全邊際,存在超跌反彈的交易性機會,重點關注:銀行、地產、煤炭、有色、鋼鐵。(基金買賣網據東吳基金研究報告整理成文)

(責任編輯:王

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