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東吳基金總裁徐建平:彎道超越

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

彎道超越

――對話東吳基金總裁徐建平

2010年,對于東吳基金來說,注定是不平凡的一年。在過去的5個月中,旗下基金整體業績“異軍突起”。根據銀河證券基金研究中心數據,截至6月4日,在標準股票型基金中,東吳雙動力位居第二,東吳行業輪動位居第四;在混合基金中,東吳策略位居同類第一,東吳嘉禾位居同類第九。

弱市當道,東吳基金何以脫穎而出?在整體規模停滯不前、行業發展略顯“疲態”的情況下,東吳基金將如何突圍?而經濟轉型和結構調整,又賦予中小公司什么樣的機遇與挑戰?本周《基金周刊》就上述問題與東吳基金總裁徐建平展開了對話。

創“新”迎變

《基金周刊》:今年以來,東吳基金一掃去年的“陰霾”,整體業績“異軍突起”,原因何在?

徐建平:東吳基金創立以來整體業績都還不錯,特別是2007、2008、以及2010年更為突出,只是在2009年出現了短暫的“低谷”。這一方面是由于2009年我們采取了相對謹慎的策略,另一方面堅守價值投資的理念短期內也會對業績帶來一定影響,此外,我們在去年集中引進9名投研骨干,團隊的磨合也需要一定過程。

我們一直強調,業績的可持續性必須建立在正確的理念、完善的制度流程、比較強大的團隊合力的基礎上。在投資決策上,我們積極發揮“投委會”的集體決策作用,對今年的宏觀經濟與市場趨勢做到了前瞻性的把握。在投研團隊補充了“新鮮血液”后,我們在內部機制方面也做了一些重新整合。我們對經濟轉型、結構調整和發展方式轉變理解比較深,在戰略新型產業、新消費方面做得比較多。今年年初,我們還成立了新消費、新材料、新技術及應用三個投研小組,并把新型產業投資提高到公司的發展戰略上來。

整體來講,今年我們整個投研的平臺提升了一個水平,盡管各基金重倉股方向不太一致,但行業選擇的思路比較一致;具體的行業布局不太統一,但整體的策略又比較一致,因此取得的良好效果又比較一致。

《基金周刊》:在您看來,制約當前基金業繼續快速發展最為關鍵的因素是什么?

徐建平:經過12年的快速發展,基金業為社會培養了大批優秀的資產管理人才,但頻繁的人才流動與流失,已經成為制約行業發展最為突出的一個問題。

“高端人才逃離公募”、“基金經理頻繁跳槽”、“基金管理層頻繁變動”,實際上反映了人們對這個行業的焦慮。

這背后,有一些制度因素在制約。基金公司的治理機制與普通公司應該是有差別的,但目前基金公司的治理基本上還是像普通公司一樣以股本為核心的,但我認為基金公司的治理應該逐漸過渡到以人才為核心的治理機制上來。因為基金業是一個高度專業化的行業,公募基金在發展過程中培養的很多優秀人才,實際上是持有人培養的,這部分高端人才的不斷流失,已經成為行業發展的“痼疾”。

從我們公司來講,堅持以人為本的企業文化建設,在使用、培養、引用人才方面有一些體制的安排;但要上升到人力資本這個角度來說,不是單一公司能夠解決的,需要一些制度上的突破。

思路求變

《基金周刊》:今年以來,隨著新基金發行市場化步伐逐漸加快,新基金發行數量大為增加,在你看來,目前基金發行市場格局出現哪些變化?

徐建平:在實行產品審批市場化以后,新基金發行格局出現一些變化。首先,新產品發行密度比較高;其次,主要的渠道的擁擠程度非常明顯;第三,成本結構發生了一些變化,特別是在取消了一次性獎勵以后,尾隨傭金上升的幅度比較高。特別是在當前市場比較弱的情況下,新基金發行的經濟效益更是在遞減的。

《基金周刊》:新基金發行成本的變化,是否是導致基金公司更加注重持續營銷?

徐建平:產品審批市場化加上基金市場的成熟,使得持續營銷成為一種可能;而成本結構的變化成為一種催化劑,持續營銷未來一定會成為最重要的貢獻。但在實踐過程中還是有很多困難。首先,基金的評價和評級如何讓投資者信任目前還是比較難的;其次,讓投資者選到合適的產品需要專業機構的支撐,這一市場也是需要逐步發展;此外,第三方支付等機制上的創新需要一個過程,需要全市場的呵護。

《基金周刊》:東吳基金在持續影響方面是如何準備的?

徐建平:在這方面我們早就做了一些部署,一是在渠道方面抓重點促深耕,二是建立長效機制加強互動,包括大力推進投資者教育。我們現在的理念是重首發,更重持續營銷。從考核上,我們已經把保有規模作為一個考核的重要指標,存量和增量加起來做一個總量來考核。而且今年效果還是比較明顯的,我們雙動力和輪動1到5月份規模增長了40%以上和近30%,一方面我們的基金業績非常好,另一方面我們在渠道服務上有些成效。

發展謀變

《基金周刊》:在資產管理行業,私募越來越多、銀行理財產品大幅擴容、資產管理機構爆發式增長,這對中小基金公司帶來哪些挑戰?

徐建平:無論公募還是私募,或者其他理財產品,實際上都是適應國民財富爆發性增長之后的一種理財需求,因此大家是互利共生的,然挑戰也是比較多的。

首先,這個市場競爭非常激烈,這種競爭格局不僅僅在于基金行業內部,其實行業的周邊生態也是一樣,理財產品包括公募、私募、銀行、信托等群雄逐鹿,競爭激烈;其次,基金行業內部的競爭同樣異常激烈,品牌的影響力在基金發行、持續營銷方面的影響程度越來越高,對中小公司來說,在品牌的投入和積累上面相對要弱勢一點;第三是成本在提高,特別是渠道成本在提高,在這個過程中,渠道的優勢比較明顯,議價能力比較強,中小公司面臨的壓力更大一些,應該說對渠道的深耕對中小公司實際上是有一個擠出效應。此外,人才的頻繁流動流失對這個行業影響非常大,中小公司更處于一個不利的地位。

《基金周刊》:在這種情況下,你認為中小基金公司如何創新突圍?

徐建平:經過12年的飛速發展后,從去年開始基金行業整體資產規模停滯不前,其中確實有很多現象值得研究。我想,一方面在于基金業發展時間比較短,目前公司之間的差異主要在于其資產管理規模的大小;另一方面,公司品牌影知名度的高低有差異,但在核心競爭力方面還不是一個本質性的差別。這對于中小新銳公司來說,既有壓力,又有動力。

另外,我們處在這樣一個轉型變革時期,如果小的公司能夠把握好大的趨勢及早進行布局,完全可以實現彎道超越的這個戰略。首先,產品的市場化發行,對新公司是比較有利的,能夠在比較短的時間內完成產品線的布局;其次,在轉型變革時期,如果定位準確,還是能夠取得比較好的發展的。

對于我們公司而言,把戰略新型產業作為公司投研的一個重點,所以我們在人才配備,在產品設計、在資源整合上面,向這方面傾斜。從產品上來說,我們從“新經濟”到當前發行的“新創業”,以及和中證指數公司聯合開發并獲得首家授權的“新型產業100指數”都是未來公司發展的一個突破口。

(責任編輯:姜隆)

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