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東方基金:A股市場或將承受短期調整壓力

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

東方基金28日表示,元旦前的A股市場猶如當下的天氣般被寒冷籠罩,從上周到今天只有12月21日一天以紅盤上漲報收。我們認為上周市場的下跌主要受三方面因素的影響:一是央行連續上調存款準備金率后,資金面漸趨緊張。二是韓、朝關系進一步緊張牽動A股市場敏感的神經,市場擔憂情緒升溫。三是臨近年末,一些機構開始布局明年,在調倉換股時一些前期漲幅較大的強勢股由于獲利盤較多,存在調整的需要――基金重倉以及社保重倉概念連續有較多資金凈流出證明了這一因素的存在。

25日晚間,央行宣布上調存貸款基準利率0.25個百分點。東方基金認為,央行在兩個月多一點的時間內三次上調準備金率后不久選擇加息,從時點來看略顯意外。但加息有利于合理引導通脹預期,也使得宏觀調控更能把握主動權。出于對仍維持高位的CPI的擔心及回收流動性的決心,央行此舉也屬市場預期中的行為。而剛剛在北京召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2010年第四季度例會強調,“2011年要認真實施穩健的貨幣政策,增強金融調控的針對性、靈活性、有效性,把穩定價格總水平放在更加突出的位置”,也證明了此番加息的重要原因。

東方基金表示,從實體經濟方面來看,0.25個百分點的上調幅度的影響并不大;從資本市場角度看,在12月資金供給偏緊、新增貸款余額有限的背景下,A股市場或將承受因流動性趨緊所帶來的短期調整壓力,但同時短期制約因素的明確也將解除市場的擔憂。

以工業增加值為代表的宏觀指標的觸底回升有望在明年1季度明確顯現,藍籌低估值(滬深300估值水平目前為市盈率15倍,銀行股平均市盈率低于10倍)及A、H股倒掛將對恐慌性拋盤產生一定制約。因此我們認為2011年的A股市場具備安全邊際,節前行情則可能使投資者的耐性得到考驗,而進取型的投資者近期則可預先布局年后的資金緩解行情

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